【券商聚焦】东吴证券维持百胜中国(09987.HK)“买入”评级 指公司质地稳健且股息率高

金吾财讯|东吴证券发布研报指，百胜中国(09987.HK)2025Q4及全年业绩稳健，25Q4收入及经调利润均超预期。2025全年系统销售额/总收入同比+4%/+4%，25Q4同比+7%/+9%。公司全年经调整净利润同比+2%，25Q4同比+24%，主要受益于自动化系统、精益运营及原材料价格优化。餐厅利润率同比提升0.6/0.7pct至16.3%/13%。 截至2025年底，公司门店总数达1.81万家，全年净新增1706家。2025全年/25Q4整体同店销售额同比分别+1%/+3%，连续多季度实现正增长。公司2025年向股东回馈15亿美元（现金股息/股票回购3.53/11.4亿美元），股息率近8%。 东吴证券预测2026-2028年归母净利润为10.43/11.44/12.63亿美元，对应PE19.31x/17.61x/15.94x。维持“买入”评级，看好其高股息及稳健基本面。风险包括原材料价格波动、食品安全及行业竞争加剧。