【券商聚焦】中信建投维持百胜中国(09987)“增持”评级 指Q4收入利润亮眼增长

金吾财讯|中信建投发布研报指，百胜中国(09987.HK)25Q4实现收入28.23亿美元，同比+9%，经调整净利润1.40亿美元，同比+24%。同店销售额+3%，连续3个季度增长。净新增门店587家创四季度新高，其中加盟店占比36%。餐厅利润率同比提升70个基点至13.0%，主要受益于原材料成本及租金优化。 分品牌看，肯德基25Q4收入+9%，同店+3%，餐厅利润率14.0%；必胜客收入+6%，同店+1%，外卖占比达54%。公司计划2030年门店超3万家，2026-2028年肯德基和必胜客新店中加盟占比将达40%-50%。预计2026-2027年归母净利润10.33亿、11.19亿美元，当前股价对应PE为19X、17X。 风险包括原材料成本压力、下沉市场拓展效果及市场竞争加剧。维持"增持"评级。