高通公司(QCOM.US)2026财年Q1电话会：第二财季手机芯片收入预计将降至约60亿美元

智通财经APP获悉，日前，高通公司(QCOM.US)召开了2026财年第一季度财报电话会。公司指出，虽然终端需求强劲，但手机行业正面临严重的内存短缺。由于存储价格的涨价压力，第二财季手机芯片收入预计将降至约60亿美元，反映出供应链瓶颈对出货量的直接压制。

业绩方面，本财季高通实现了创纪录营收达123亿美元，非通用会计准则(Non-GAAP)每股收益为3.50美元。

其中，QCT(芯片业务)营收创下106亿美元的纪录，主要由旗舰手机的强劲表现推动；汽车业务营收同比增长15%至11亿美元，同样创下历史新高；物联网业务在工业、边缘网络应用和智能眼镜方面表现出积极势头。

公司表示，在第二财季，预测营收为102亿美元至110亿美元，非公认会计准则每股收益为2.45美元至2.65美元。

尽管面临供应逆风，高通在高端市场的地位依然稳固。针对三星即将推出的旗舰设备(Galaxy S26系列)，高通确认预计将保持约75%的市场份额，与之前的预期一致。

此外，公司特别提到了字节跳动推出的豆包AI智能手机，称这是向“AI原生智能手机过渡的重要里程碑”。

问答环节

接线员： 第一个问题来自TD Cowen的Joshua Buchalter。请提出您的问题。

提问者： 你们好，谢谢回答我的问题。我想从手机展望开始。除了内存定价之外，还有其他因素导致疲软吗?很高兴听到重申的三星份额。但我认为最重要的是，我们应该如何看待全年的总体市场规模?您是否觉得这次库存调整是您在3月季度看到的最后一个问题?谢谢。

Cristiano Amon： 谢谢Joshua的问题。我先开始，然后我会让Akash补充更多细节。这100%与内存有关。实际上，我要说宏观经济指标一直很强劲。我们看到手机需求一直很强劲。我认为由于我们的授权业务，我们对整体需求有很好的了解。我们看到销售数据也非常强劲。

但不幸的是，我认为我们在第一季度看到的，在我们对第二季度的指引中，100%是由内存的可用性决定的。如你们所知，所有迹象都表明，用于消费电子产品，特别是手机的DRAM可用性实际上同比下降，因为数据中心优先考虑HBM。我认为市场规模将由此决定。

我认为我们看到客户立即做出反应，调整他们的生产计划以适应他们可用的内存。Akash，你想补充更多细节吗?

Akash Palkhiwala： 不，我认为这已经涵盖了。

提问者： 好的，谢谢Cristiano。我想后续问题是，我的意思是，仅仅根据您对QCT的指引来推算，汽车数字意味着环比相当大的加速。这是您之前谈到的一些ADAS订单的体现吗?也许您可以谈谈驱动因素以及您正在指引的这个更高水准的持久性?谢谢。

Cristiano Amon： 非常感谢。正如我们一直所说的，我认为我们在汽车领域建立的管线继续转化为营收，特别是随着新车的量产和新车的推出。我认为这就是为什么我们继续看到汽车业务创纪录的营收。

我们知道我们不随行业移动。你主要随我们的份额增长而移动。我认为我们对轨迹非常兴奋。我要说，我们对所有关于营收规模的预测感觉良好，当你看到我们2029财年的目标时，一切都朝着正确的方向发展。

我们继续获得更多设计订单。我认为我们在行业中的地位变得更强。我认为通过这个平台，我们看到Flex获得了吸引力，它能够在同一芯片组中跨其他层级带来ADAS和数字座舱。我们现在看到一些主要的，我认为，量产驱动因素正在实现量产。我们确实宣布了与大众集团的非常广泛的合作关系。

对于您的评论，这是正确的。一旦原始设备制造商能够看到我们与宝马推出的栈，这对他们来说是一个选择，我们在ADAS方面获得了更多吸引力。我们看到了兴趣，这些事情进展得非常好。

接线员： 下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee。请提出您的问题。

提问者： 嗨，谢谢回答我的问题。我有一个关于数据中心的问题，一个关于智能手机方面的问题。也许在数据中心方面，Cristiano，您能否提供您与客户在这方面进展的最新情况。鉴于我们在内存方面看到的波动性，这是否对您与客户取得进展更具破坏性，还是反而因为对物料清单这一方面的高度关注而在某种程度上加快了讨论的步伐?我还有一个后续问题。谢谢。

Cristiano Amon： 非常感谢，Samik。让我从数据中心开始。看，我认为一切都按照我们计划的方式进行。我认为今天唯一公开宣布的客户是(听不清)，进展顺利，我们已经开始出货。我们一直在与他们在第三方工作负载上与ISV合作。

我们对我们团队在路线图上所做的进展感到鼓舞。我们继续得到非常积极的反馈，我认为，来自广泛的接触，你可以想象，像我们这样规模的公司将与行业中一些最大的超大规模企业和云服务提供商进行对话。

我们有非常独特的东西。我们一直说我们有一个专用于分解数据中心的平台。我们在某些工作负载(如解码)方面做得非常非常好，采用我们不同的计算和内存方法。如果说有什么的话，我认为这种交易在某种程度上验证了当你考虑分解数据中心时，你有专门的硬件，而不是一个GPU做所有事情，我们获得了良好的吸引力。

我们现在真正关注的是执行。我认为我们已经确定了一些里程碑。我们在两个方面执行。一个是CPU。除了与Arm兼容的Orion之外，我们现在在路线图中添加了RISC-V CPU，我们正在执行AI 250和我们的新内存架构。

我们将在投资者活动中提供路线图的详细信息。但到目前为止，一切都在轨道上。我们仍然重申，我们预计2027年开始显示营收。我们感觉良好。我们只是要继续执行。在我谈内存之前，Akash你想补充什么吗?

Akash Palkhiwala： 不，我认为我唯一要补充的关于数据中心的是，我们之前提到过，我们预计这将在几年内成为数十亿美元的营收机会。所以Cristiano概述的一切都重申了我们的这个机会。

Cristiano Amon： 好的，关于内存的事情，看，我认为我们将看到这件事如何发展。我会给你一些动态信息。当我们退后一步看业务时，我们对业务中的一切都非常非常满意。我们只是希望有更多的内存。

鉴于其规模和周期时间，手机受到的打击最大。所以我们预计对其他业务的影响将更为缓和。例如，汽车对内存价格上涨的敏感度稍低，正如您所指出的，手机的影响超出了债券。

话虽如此，当我们回顾过去看到的情况时，我认为最好的参考是疫情期间发生的事情。高端和高级已被证明对价格上涨更具弹性。我们认为这可能是一个起作用的因素，但最重要的事情不仅仅是价格。问题只是可用性。

所以我认为内存可用性将决定手机市场的整体规模。原始设备制造商很可能会优先考虑高端和高级，就像他们过去所做的那样。这可能受到的影响较小，我们将看到消费者对成品价格上涨的反应。

我确实坚持我所说的。我认为整个财年的移动手机规模将由内存可用性决定，我们只会按季度监控这一点，因为手机重新定价，层级向高端和高级转移，我们将看到市场上会发生什么。

提问者： 明白了。如果我可以快速跟进，Cristiano，关于原始设备制造商优先考虑高端，我的意思是，在这个高端内部，您是否预计他们会在芯片组或SOC的层级上下调，只是为了能够管理他们相对于他们需要转嫁给消费者的整体成本?就这些了。谢谢。

Cristiano Amon： 作为一般趋势，我想强调我们在本季度看到的情况。是的，存在内存短缺，但当有内存时，我们看到的结果非常好。消费者需求非常好。我们看到的，已经持续多年了，高端层级继续扩大。

在一个相对平稳的市场，也就是手机市场中，我们看到随着高端层级的扩大而增长。所以我认为这是一个可能会推动原始设备制造商继续专注于高端层级的因素。

我确实在准备发言中提到了一件事，就是我们采用的双旗舰策略，这也得到了市场的良好接受。当你想到不同的原始设备制造商时，你可能会看到，他们如何拥有Ultra或不同的类别，他们拥有高端层级的多个层级。我预计这会起作用。

但总的来说，我们希望高端层级会更有弹性。当然，可用的内存就是可用的内存。

接线员： 下一个问题来自德意志银行的Ross Seymore。请提出您的问题。

提问者： 嗨，谢谢回答我的问题。您在手机方面提到了几个不同的事情作为我的第一个问题。但我想归根结底是，您认为您的手机业务中有多少百分比在中国，考虑到您提到他们受到特别严重的打击?您认为在3月季度下降之后，正常的季节性可能会出现，还是这太难判断了?

Cristiano Amon： 是的，我认为关于您的第一个问题，Ross，我们并不真正按地区细分。但如果你考虑中国原始设备制造商推动的销量百分比，然后根据他们所处的层级向下调整，那么我们的敞口将低于您仅根据单位数量看到的。

提问者： 季节性方面呢?

Akash Palkhiwala： 关于手机方面的季节性，我认为你应该认为消费者需求的季节性将与我们过去看到的一致。我认为消费者会等待高端层级的推出，当这种情况发生时会有大量购买。

我认为正如Cristiano早些时候所说的，真正的问题是供应如何与需求保持一致。我们没有需求问题，正如我们早些时候所说，需求继续强劲。我们的设计订单管线继续强劲，然后只是在接下来的几个月中供应与它保持一致的问题。

提问者： 然后我想我对运营费用方面的后续问题是，您对3月季度为何略有增长给出了很好的解释。在那之后，鉴于您在内存方面所说的，是否有任何调整，还是你们正在投资度过这个时期?

Akash Palkhiwala： 我认为我们指引3月季度的方式是考虑今年剩余时间的合理方式。我认为我们的重点，正如我们之前所说的，是关于运营费用的以下框架，真正减少对成熟业务的投资，并用它来资助多元化优先事项。

然后我们有这些收购，包括AlphaWave，推动了数据中心的增量费用和投资。但这真的只是专注于这些事情。正如我们在过去几年中一直非常自律，运营费用的增长明显慢于营收和毛利润，这个框架对于我们未来的运营计划不会改变。

提问者： 谢谢。

接线员： 下一个问题来自Bernstein Research的Stacy Rasgon。请提出您的问题。

提问者： 嗨，谢谢回答我的问题。对于第一个问题，我想以不同的方式问季节性问题。我认为它真的是在讨论6月。通常只是季节性地，我知道你们的营收在6月份下降。所以你们在手机上指引60亿美元。你们在3月季度指引60亿美元，同比下降约13%。

鉴于您现在在内存市场上看到的情况，您是否预计在6月份会出现类似的同比增长，还是您认为这个60亿美元的数字，鉴于它是某种供应约束，是一个考虑到当前供应的好数字，直到情况恢复正常。在记忆情况的背景下，我们如何考虑6月与3月的关系，考虑到3月的下降?

Akash Palkhiwala： 是的，Stacy，鉴于市场的不确定性，我们显然不会在第二季度之后进行指引。但正如Cristiano早些时候所说，当你考虑需求基本面时，它们很强劲，真正的问题是供应如何与它保持一致，我们预计供应将真正定义本财年剩余时间的财务预测。

具体在季度之间，你应该把3月看作是对6月建模的合理方式，真的是类似于你在其他年份看到的季节性特征。

提问者： 明白了。谢谢。对于我的后续问题，我想问一下QTL。再说一次，听起来需求是存在的，但我们只是不知道能够建造多少手机。我想在这种情况下，您如何看待全年各季度典型的QTL运行率?您认为它们与我们过去看到的相似吗?我认为您的指引可能与我们通常在3月看到的Stacy和以下水平一致或略低。您如何看待?

Akash Palkhiwala： 是的，Stacy，我是Akash。让我试着用几种方式来解决它。我认为首先是12月季度的强劲表现。我们看到手机单位高于本季度的预期。我认为当你进入下一个季度时，我们对QTL的指引略低于我们去年的水平。所以与趋势非常一致。

但当然，这取决于供应考虑。当你考虑全年时，在这一点上，考虑到供应，我们对单位有负面偏见，但我们真的必须看看在接下来的几个月中它如何发展。

提问者： 明白了。所以也许略低于我们在3月看到的，但考虑到我们现在所知道的，类似似乎是合理的。

Akash Palkhiwala： 我认为这就是我概述的框架，这是我们考虑它的方式。

提问者： 好的，谢谢你们。

接线员： 下一个问题来自瑞银的Timothy Arcuri。请提出您的问题。

提问者： 非常感谢。Akash，我想问一下QCT的营业利润率指引。直通率超过100%。我的意思是，利润率下降并不令人意外，但它们似乎下降得非常快，比我想象的要快。还有其他事情发生吗?

我知道晶圆成本正在上涨，他们在电话会议上说他们仍在高端获得份额。是否有什么事情使3月份的顶线直通率超过100%?

Akash Palkhiwala： 没有，Tim。我认为我们预计毛利润将与12月季度基本持平。所以这只是营收规模的通过和我们提供的运营费用指引。

Cristiano Amon： 对不起，Tim。我只想补充一件事。看，我认为我们看到其他公司的报告方式也是如此，对我们在本季度连续看到的情况的看法非常一致。只是手机市场已经适应了新的建造现实。所以我们实际上看不到除此之外的任何东西。

提醒您，无论这个内存问题如何，我们始终有的季节性，很多高端层级在农历新年推出。所以你实际上通常会看到一些中国市场连续下降，因为他们只是为高端推出而建造。

提问者： 好的，谢谢。然后您对华为许可证有任何更新吗?我知道我们仍在等待它。也许症结在哪里?如果您不与华为签署许可证，是否存在风险?我们以前讨论过这个，但对于大客户是否存在风险和先例?谢谢。

Alex Rogers： 谢谢。我是Alex。关于华为讨论真的没有更新。讨论仍在进行中。就症结而言，我真的不能深入讨论保密讨论。我认为这两组谈判是相当不同的，实际上是显著不同的，在不同的路径上运作。

正如你所知，对于另一家公司，每当我们看到续约日期即将到来时，我们都会提前开始讨论。所以这正在进行中，我们对此没有任何更新。

提问者： 好的，谢谢。

接线员： 下一个问题来自Cantor Fitzgerald的C.J. Muse。请提出您的问题。

提问者： 是的，下午好。谢谢回答问题。我想知道，显然，DRAM制造商一直在谈论只能满足50%到70%的需求，他们强调短缺将持续到2028年。所以好奇您如何为这种可能持续的情况做计划?

您的中国客户是否在寻求设计CXMT，您能否在其中获得认证?我认为您与三星的业务会很强劲，因为他们有DRAM的内部供应，以及您在供应链方面对台积电的晶圆承诺。我想，鉴于所有这些巨大的不确定性，您如何管理所有这些?

Cristiano Amon： 看，非常好的问题。我知道这很明显，但以防万一，我将利用这个机会澄清。对于手机，我们不购买内存。我认为有一些内存要堆叠在调制解调器上，但大部分内存是由我们的客户直接购买的。

鉴于我们的规模，您应该期望我们可能是最早获得每个内存提供商认证的公司之一。你能想象的每一个内存，CXMT和其他较小的公司，我们都已经获得认证。而且与其他一些公司相比，我们也有灵活性，如果你真的深入研究，你会发现我们在我们的平台上使用新版本内存以及旧版本内存方面具有灵活性。我们有多代内存控制器。

所以从平台角度来看，我们将使用任何可用的东西。我认为这是我们在短缺时始终采取的方法。所以问题的第二部分，这是更大的问题。看，我认为数据中心的增长趋势仍在继续。这是非常明显的。

我认为内存供应商已经优先考虑HBM的建造。我认为您刚才提供的一些数据就是我们看到的。正如我之前所说，有非常明确的迹象表明，截至今天，用于消费电子产品的内存可用性同比低于需求，我们在增强方面已经看到了这一点。你开始看到关于游戏机和其他消费电子设备的评论。

我们真的无法预测这是否会在2027年或2028年继续。我认为有产能建设计划。这也取决于数据中心趋势继续加速的程度。此时可以公平地假设，对于本财年，手机市场的规模，也就是可能在我们业务中承受影响最大的市场，将由DRAM的可用性来定义。

Akash Palkhiwala： CJ，关于你问题的第二部分，关于领先节点的晶圆，正如你所知，领先节点在晶圆方面也受到限制，但我们与供应商有很好的关系。所以我们有信心我们将有足够的晶圆来满足需求。

提问者： 谢谢。我想作为后续问题，好奇，如果我们确实看到骁龙混合更高但单位销量更低。我们应该如何考虑这对您的QCT EVT利润率的影响?

Akash Palkhiwala： 是的，我的意思是，正如你很清楚的，CJ，我们在高端和高级方面做得非常好。所以随着销量向上转移，这通常对我们有利。

接线员： 下一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes。请提出您的问题。

提问者： 是的，嘿，各位。想继续谈谈内存方面。当我们看苹果及其两位数增长的倾向，甚至可能是全年，似乎他们将继续获得不成比例的可用DRAM份额。这是可能的吗?您如何与所有合作伙伴一起应对?

我想问题是，一个供应商获得不成比例的这种单位增长以及显然他们获得的分配，这是否会增加一些可能持续到下一财年的不确定性。

Cristiano Amon： 看，很难做出预测，但我也可能会提醒你，我们还有另一个也拥有内存部门的大客户。所以我认为一般性陈述，我认为规模更大的原始设备制造商可能有更好的能力拥有足够的内存，他们将做出优先级决定，而不是规模较小的原始设备制造商，这可能是事实。

但我认为这个问题可能是全行业的。我认为没有任何原始设备制造商能够幸免。一般来说，我认为我们在行业中广泛看到的声明不是需求问题，而是供应约束?

提问者： 好的。好吧，看，已经有很多关于这个的问题了。我的下一个问题，我只是想深入了解数据中心。我知道你被问到是否会有内存可用于此。但就最近验证的事件而言，我相信是你们解决方案的解码方面。

我想知道您是否可以提供一些最新信息，关于自NVIDIA和Howard讨论超越人性化以及整体趋势和您的参与能力以来发生了什么?谢谢。

Cristiano Amon： 看，哦，这是我可以说的，而不是在我们的投资者活动之前抢跑。首先，我认为我们是——我会这样描述它。我认为现在有很多公司认可高通的技术和技术能力。我认为你知道我们在技术执行方面的记录一直非常成功。

我认为我们也理解计算和内存方面的一些动态，我认为考虑到我们IP路线图的广度，我们可能是从低于5瓦一直到现在500瓦的少数公司之一。

我们过去曾说过，当我们要进入这个市场时，我们需要拦截市场的发展方向，我们将真正非常专注于推理，特别是分解式。我认为您正确地指出了。我认为，例如，解码应用，我们相信我们非常有竞争力，不仅从功耗，而且从整体TCO、计算密度、内存密度。

我们真的专注于执行。我们从许多大公司在技术方面和产品方面得到的反馈非常积极。现在球在我们的场上，要执行，有可用的硬件，并显示结果，我们只会继续这样做。

接线员： 谢谢。今天的问答环节到此结束。Amon先生，在结束电话会议之前，您还有什么要补充的吗?

Cristiano Amon： 是的，我唯一想补充的是，看，不幸的是，我认为整个行业都受到内存的影响，但我们对公司为在许多行业中保持相关性而奠定的基础仍然非常鼓舞。所以我们在实现公司2029财年多元化营收承诺方面走在正轨上。

我们在创纪录的时间内在机器人的未来机会、机器人中的物理AI方面获得了非常好的吸引力，这是除了自动驾驶之外我可以提供的边缘AI的最好例子。我们相信我们正在创造一个完全不同的公司，在许多许多市场中都具有相关性。

我们将继续执行我们的路线图。我想感谢我们所有的合作伙伴、供应商，他们在这次内存短缺中与我们打交道，以及我们的员工，我们期待下个季度与您交谈。

接线员： 女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。