英央行“不敢动”的背后，市场已在为降息“倒计时”

汇通财经APP讯——周四亚洲时段，英镑兑美元在1.3630一线震荡整理，英国央行当日已公布利率决议，决议结果符合市场共识，但英镑近期的快速升值可能会更快压低英国通胀，降息有望4月来临。

政策困境难解，维持利率成必然选择

英央行此番维持利率不变的决定，源于其当前深陷的两难处境。

眼下英国手握主要发达经济体中最高的官方融资成本，12月3.4%的通胀率更是在七国集团（G7）中“领跑”。

即便经济增长疲软、劳动力市场持续走软，英央行货币政策委员会（MPC）也不敢贸然调整政策。

SEI固收投资组合经理詹姆斯·马希特此前便直言，英央行必须等到通胀向2%目标回落的“实锤”，才会考虑下一步动作。

通胀与薪资博弈，MPC内部意见分歧

通胀与薪资增长的博弈，让英央行的决策如履薄冰。

英央行行长安德鲁·贝利曾预判，通胀最快4、5月就能触及2%目标，这得益于财政大臣的预算政策与近期美元兑英镑贬值的助力。

但政策制定者始终警惕，一次性因素可能掩盖潜在的通胀压力，核心顾虑便是薪资增长——英国央行调查显示，薪资增长预期仍稳定在3.7%，这一水平随时可能重新推升通胀，毕竟2022年通胀冲破11%的阴影仍未消散。

不过也有数据显示转机，私营部门薪资增长或回落至3%的目标匹配水平，这种分歧也让MPC内部意见不一，12月降息决议便以5:4的微弱优势通过。

经济政治双重逆风，决策难度再升级

更复杂的是，英国经济与政治的双重逆风，进一步束缚了英央行的手脚。

首相斯塔默政府正为经济复苏乏力发愁，消费者和企业的微弱复苏迹象尚未转化为实际增长动能。

政治层面，斯塔默任命彼得·曼德尔森为英驻美大使引发的争议，还推高了30年期国债收益率，加剧了市场波动。

智库NIESR甚至预测，今年英国失业率将升至5.4%，创下2015年以来新高，经济疲软与通胀黏性的矛盾，让英央行最终选择“以静制动”。

市场押注降息延后，美元强势压制英镑

从市场定价来看，交易员此前已押注英央行降息最早要等到4月，甚至可能拖至7月，这一节奏较2025年的四次降息显著放缓。

而在英镑盘面之外，外部环境也在施加影响：亚洲时段美元指数小幅上行最高0.2%至97.81，一度触及两周高位，美元的阶段性走强对英镑形成压制。

这种美元强势源于美股的风险规避模式——纳斯达克综合指数两日累计大跌2.9%，同时美联储理事莉萨·库克释放鹰派信号，称更担忧通胀回落停滞，芝商所数据显示美联储3月维持利率不变的概率高达90.6%，美元的韧性进一步压缩了英镑的反弹空间。

总结与技术分析：

对于英镑交易者而言，既然维持利率不变已尘埃落定，决议的核心看点便落在英央行的政策措辞与后续新闻发布会上。

若措辞偏鹰，强调通胀黏性与薪资风险，可能推升英镑，扭转当前震荡态势；若措辞透露出更强的宽松倾向，或暗示降息时点提前，英镑则可能向1.36关口下探。

此外，同日欧洲央行晚上21：15的利率决议也需联动观察——市场同样预期欧央行按兵不动，且政策表述将侧重强调不确定性，其决议基调也会通过欧元兑美元的走势，间接影响英镑的表现。

但归根结底，英央行对通胀、薪资与经济前景的最新判断，才是解开英镑短期走势谜题的关键钥匙。

技术面英镑兑美元无法守住0.764的强势整理分位，目前向0.618分位调整，压力位即是0.764分位的1.3664，支撑位为1.3500附近以及下方的1.3539。


（英镑兑美元日线图，来源:易汇通）

北京时间15:59，英镑兑美元现报1.3620/21。