新易盛 | AI算力浪潮中光模块黑马

$新易盛(SZ300502)$

高速光模块核心供应商

作者 | 胜马财经 许可

编辑 | 欧阳文

全球算力投资浪潮中，一家中国光模块企业预告年度净利润逼近百亿。2026年1月30日，成都新易盛通信技术股份有限公司发布2025年度业绩预告，预计全年实现归母净利润94亿至99亿元，同比增长231.24%至248.86%，这一数字不仅远超去年约28.38亿元的净利润基数，也超过了市场研究机构普遍的业绩预期。

业绩暴涨

新易盛2025年业绩预告核心指标表现十分亮眼，高速增长的数字背后是AI算力需求激增的行业背景。公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润94亿元至99亿元，同比增长超过2倍；其中扣除非经常性损益后的净利润同样高达93.67亿元至98.67亿元，增幅亦在231%以上。

根据业绩预告计算，新易盛2025年第四季度归母净利润预期为30.73亿元至35.73亿元，较第三季度的约24.27亿元环比增长29%至50%。从盈利质量看，公司扣非净利润与净利润高度吻合，差额仅约3300万元的非经常性损益，表明巨额的利润增长几乎全部来源于公司主营业务的内生性驱动，盈利质量非常高。

增长动力

新易盛将业绩增长归因于“算力投资持续增长”与“高速率产品需求快速提升”。从需求侧看，全球AI竞赛催生了数据中心内部及互联数据传输的极致需求，直接推动了产品代际的快速跃迁，800G光模块已成为2024-2025年全球云厂商资本开支的核心，并向1.6T迈进。

从供给侧看，新易盛作为全球高速光模块的核心供应商之一，其销售收入与净利润得以同步实现大幅跃升。公司已成功推出1.6T/800G的单波200G光模块产品，同时800G和400G光模块产品组合已涵盖基于多种解决方案的中短距光模块、传输距离可达80km~120km的ZR/ZR+相干长距光模块、以及基于LPO方案的800G/400G光模块。

行业格局

光模块行业，新易盛与中际旭创、天孚通信被市场并称为“易中天”组合，三家公司在AI算力浪潮中均表现出强劲增长，但发展路径和市场份额各不相同。尽管新易盛业绩增速更为强劲，但市值仍与行业龙头中际旭创存在明显差距。截至2026年2月初，中际旭创最新市值约7211.2亿元，比新易盛的4169.8亿元高出超70%。

毛利率水平成为衡量企业盈利能力的关键指标，新易盛在2024年和2025年前三个季度，销售毛利率均超过40%，尤其2024年四季度至2025年前三个季度，其销售毛利率均在46%之上。相比之下，中际旭创销售毛利率是在2025年二季度才站上40%，其趋势也在好转，三季度销售毛利率42.79%为十年新高。

预期上调

新易盛2025年业绩表现明显超过市场机构的预期。根据Wind金融终端汇编的数据，16家机构对新易盛2025年归母净利润的一致预测均值为89.92亿元，即使按照公司业绩预告下限94亿元来计算，也较机构一致预测值高了约4.54%。

海通证券研究报告上调了公司2025年归母净利润至96.82亿元，并上调2026-2027年归母净利润预测分别为168.56亿元和190.81亿元。市场对新易盛的反应积极，2025年全年，新易盛股价累计涨幅达到424.03%，从2025年4月9日起算，至同年12月23日，新易盛股价的累计涨幅更是达到惊人的814.87%。

业内专家认为，随着全球AI算力需求持续增长，光模块行业2026年仍将保持高景气度和高确定性增长。同时，随着新易盛1.6T产品的逐渐上量、产能扩充，未来进一步的需求增加，公司毛利率仍将维持高位、业绩有望继续保持高速增长。

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