“AI替代恐慌”愈演愈烈！全球软件股跌势难止 小摩直言：行业已至“未审先判”境地

智通财经APP获悉，一场由人工智能(AI)技术进步引发的市场恐慌正在全球蔓延，软件板块首当其冲，并且这一跌势在周三似乎仍无缓和迹象。摩根大通对此表示，投资者对该板块的悲观情绪正持续发酵。

摩根大通分析师Toby Ogg直言：“当前环境对软件板块而言，已不仅是‘有罪推定’，更是升级到了‘未审先判’的地步。”

过去两周，Ogg与欧美地区逾50位投资者展开交流，其发现，在过去12至18个月里，这些投资者已大幅减持软件股。他在一份客户报告中指出，即便经历了本轮回调，市场对软件股的抄底意愿依然普遍低迷。

此番表态源于周二软件、金融服务及资产管理板块的集体暴跌——AI初创企业Anthropic发布新款AI自动化工具引发市场竞争担忧，投资者日益忧虑生成式AI的技术突破将威胁众多企业的生存空间。

据统计，周二当天，高盛追踪的一篮子美国软件股暴跌6%，创下今年4月关税引发抛售以来的最大单日跌幅，金融服务类指数大跌近7%，纳斯达克100指数盘中最大跌幅达2.4%，最终收跌1.6%，当日全球相关板块合计蒸发市值约2850亿美元。抛售潮在周三迅速蔓延至亚洲市场，欧洲市场的跌势则仍在持续：瑞银集团编制的一组面临AI颠覆风险的欧洲企业指数，在周二暴跌8%后，周三再跌2.1%，SAP(SAP.US)、赛捷集团等软件巨头股价持续走低。

事实上，软件行业的AI恐慌已酝酿数月。今年1月Anthropic推出Claude Cowork工具时，就曾加剧投资者对行业颠覆的担忧；上周，谷歌(GOOGL.US)推出可通过文本或图像生成沉浸式世界的Project Genie，进一步拖累游戏股加入下跌行列。截至目前，标普北美软件指数已连续三周下跌，1月累计跌幅达15%，创下2008年10月以来的最大月度跌幅；iShares扩展科技软件板块ETF已连续六个交易日下跌，1月同样暴跌15%，为2008年以来最差月度表现。

Ogg在报告中写道，对于软件企业而言，“业绩超预期已不再是打动市场的筹码”。除非企业能“无可辩驳地证明，AI对其增长而言，是可持续的助推力，而非长期的发展阻力”。

美股当前财报季迄今为止，标普500指数中仅67%的软件公司营收超出预期，远低于科技板块整体83%的超预期比例。即便是微软(MSFT.US)这样的巨头，上周发布稳健财报后，仍因云业务增长放缓及AI投入引发关注，股价单日暴跌10%，1月成为其十多年来表现最差的一个月。

他表示，软件企业想要打破这一困局并非易事，因为投资者的担忧涉及多个层面。其中，按用户数收费的席位定价模式首当其冲——AI工具的应用会减少客户完成工作所需的账号登录数量，这将直接冲击软件企业的这一核心定价模式。

此外，若软件企业自研AI工具进行产品迭代，其现有的营收模式将面临转型风险。Ogg还称，头部AI平台的任何新产品发布，比如Anthropic此次推出的法律领域AI工具，都会进一步加剧投资者对软件板块的担忧情绪。