风暴“缺席”成利空、政府停摆再添堵 美国建材供应商盈利增长恐戛然而止

智通财经APP获悉，由于美国政府停摆风波叠加极端风暴天气缺席共同压制了市场需求，建材供应商此前强劲的盈利势头或在第四季度遭遇挫折。

市场普遍预计，多家深耕美国市场的建材企业——包括总部位于芝加哥的Amrize Ltd.(AMRZ.US)、丹麦的Rockwool A/S(RCWBY.US)以及法国的圣戈班集团——第四季度盈利将面临下滑，从而终结此前稳定的增长态势。

摩根士丹利分析师Cedar Ekblom测算，受益于疫情后翻新热潮与强对流天气频发带来的价格走高和需求激增，规模达400亿美元的美国屋面材料市场在2019年至2024年间实现了10%的名义复合增长率，但在2025年，该市场规模下滑了8%。

去年是美国大陆自2015年以来首次没有飓风登陆的一年。这对房主而言是个好消息，但对建筑公司来说却意味着需求显著放缓。

Ekblom表示，天气因素对屋面材料销量的影响占比最高可达35%，风暴催生的需求锐减，叠加新房建设活动放缓，整个建材行业均受到了连锁冲击。

美国建材市场另一龙头企业欧文斯科宁(OC.US)首席执行官Brian D. Chambers在去年11月的分析师电话会议中透露，公司预计四季度屋面材料销量将跌至“近十年最低水平”，并补充称未来几个季度的销量“相对于过去几年将相当清淡”。

花旗分析师Ephrem Ravi指出，圣戈班2025年全年营业利润或同比下滑约1%，因其北美业务不仅面临新房建设市场的持续疲软，分销商对屋面材料的去库存行为更让业绩雪上加霜。

摩根大通分析师Elodie Rall表示，2025年风暴天气缺席引发美国屋面材料市场加速去库存，这或将导致相关概念股业绩走弱，她特别点名Amrize，并在其业绩公布前将该公司从积极催化观察名单中剔除。

政府停摆再添冲击

Rall还称，美国政府停摆也对行业造成了不利影响，相关负面影响已现端倪。本月初，Sika AG(SXYAY.US)公布的初步业绩数据不及市场预期，该公司将部分原因归咎于这场美国史上持续时间最长的政府停摆。

这家建筑用粘结密封材料制造商表示：“四季度全球市场表现疲软，美国商业建筑市场尤为明显，而政府停摆进一步加剧了这一态势。”摩根大通的Rall预计，Sika的盈利表现或将持续低于预期。

摩根士丹利的Ekblom认为，2025年下半年至2026年上半年，销量下滑将拖累建材行业的利润率，但她强调，这只是行业的“周期性回调”，并非结构性衰退的开端。

她表示，行业长期增长的核心驱动力仍“保持完好”，包括老旧住宅的翻新需求、极端风暴天气的频次和强度上升带来的修缮需求，以及房地产市场的持续复苏。

分析师Kevin Kouam指出，像圣戈班等终端市场布局更为多元化的建材企业，或将受益于基础设施建设和能源转型项目的需求增长，这有望抵消住宅和商业建筑市场活动放缓带来的业绩压力。