基金抱团化工激活地产股？公募密集布局拐点机会

随着港股地产板块异动飙升，公募旗下地产主题基金正迎来业绩拐点。

2026年开年以来，随着公募基金经理对化工板块的坚定看好，相当程度上释放出地产板块基本触底的微妙信号。以张坤为代表的多位明星基金经理，自2025年末便开始密切跟踪地产拐点信号，部分连续下跌五年、被公募持续抛售的地产股，在去年末突然跻身基金抱团标的行列，进一步印证了行业拐点将至的判断。

公募人士研判，在热门赛道大幅上行之后，处于估值底部的地产股有望迎来资金补涨切换的机会。

化工异动激活地产，产业链共振效应吸引公募基金

2026年开年，A股市场周期股属性凸显，化工板块持续获得基金经理的密集调研、加仓及研究覆盖。在化工板块热度攀升的同时，与之强关联的地产板块，股价走势在近一个月内逐步回暖。

1月29日，港股地产板块迎来爆发行情，其中地产物业服务板块集体大涨3.46%，内房地产开发板块涨幅更是高达10.44%。个股层面，碧桂园收盘上涨16.36%，贝壳公司上涨7.56%，合景泰富、融创中国、富力地产、龙光集团的涨幅分别达到40%、29.13%、20.75%、18.66%。

泉果基金一位基金经理表示，房地产作为国民经济的重要支柱产业，其影响范围不仅局限于行业自身，更辐射至上下游产业链及终端消费领域。若房地产市场未能实现企稳回升，或将对居民消费意愿和宏观经济复苏进程产生负面影响，因此房地产行业的企稳回暖至关重要。

从产业链关联逻辑来看，地产行业与化工板块存在强共振关系，房地产开发建设涉及纯碱、烧碱、PVC、橡胶、MDI、TDI等多种化工产品。具体而言，纯碱的表观消费量与房屋新开工面积、地产竣工端数据高度相关；MDI和TDI的消费量则与商品房销售面积呈现显著正相关关系，且需求主要受内需市场驱动。

在此背景下，明星基金经理已率先行动。易方达基金经理张坤在2025年末的换仓操作中，就已开始布局地产产业链相关标的。他在最新披露的2025年四季报中分析称，从存量视角看，过去五年房价的显著下跌，对居民财富规模和家庭资产负债表造成了负面影响，居民预防性储蓄意愿上升以及提前还贷行为，进一步抑制了国内消费需求释放。综合考虑当前较低的无风险利率水平、潜在的政策支持力度以及房屋新开工面积下降的趋势，核心城市房价下跌态势有望进入尾声。

基金布局逻辑左手低估值右手科技

值得一提的是，在具体持仓操作上，公募基金经理在地产股的布局策略呈现鲜明特征，大多将目光投向估值更具优势的港股地产产业链相关公司，以及具备地产科技属性、契合AI人工智能发展趋势的服务型企业。

券商中国记者注意到，中银金融地产混合基金在2025年四季度末，将华润置地列为第四大重仓股。数据显示，在过去两年间，这只专注于地产行业的基金已悄然斩获45%的投资收益率。而在2025年末着重阐述对房地产市场看法的张坤，同样在地产链相关品种上有加仓动作。根据易方达优质精选QDII、易方达亚洲精选QDII两只基金披露的持仓信息，张坤在去年末提升了华住集团的仓位占比，目前华住集团已跻身易方达亚洲精选QDII的第五大重仓股。

此外，连续下跌五年的地产科技龙头广联达，在被基金经理冷落多年之后，于2025年末突然吸引大量公募资金买入，这一现象被市场视为地产行业临近拐点的又一重要信号。作为主营建筑与地产行业数字化服务的龙头企业，广联达的业绩景气度与地产行业发展高度绑定，房地产行业的逐步复苏有望为其带来新的成长动能。据广联达1月26日发布的业绩预告，公司预计2025年实现净利润3.76亿元—4.26亿元，同比增幅达到50.15%—70.11%。

从调研数据来看，2025年10月28日至2026年1月28日的三个月期间，大型公募基金对广联达的关注度显著升温，博时基金、华夏基金、工银瑞信基金、天弘基金等多家头部机构密集走访调研，足见基金经理自去年末便已着手筹备布局。进入2026年开年的一个月内，建信基金、上银基金等机构又持续跟进调研广联达。公募基金最新披露的数据显示，截至2025年12月末，重仓持有广联达的基金产品数量已接近30只。

公募信心渐增，地产股底部特征或明确

对于地产股的景气度走势及投资价值，不少基金经理也给出了明确判断。

值得一提的是，既看好化工股又同步增配地产股的招商行业领先基金，其操作思路恰恰印证了化工与地产两大强关联板块的内在景气度联动逻辑，其在去年末的调仓中，化工与地产同时新进基金重仓名单。该基金经理郭锐判断，随着化工行业在建产能的投产进程进入尾声，行业内企业的产能利用率和盈利水平有望迎来拐点，步入盈利向上修复的通道。从宏观数据来看，今年以来规模以上工业企业的盈利增速已经实现转正，企业盈利修复的进程已然启动。在部分热门赛道大幅上行、估值优势不再的背景下，资金也顺势切换到估值更具吸引力的个股。

南方房地产ETF基金经理罗文杰表示，当前地产指数估值仍处于历史低位，核心城市的房地产成交量和价格均已出现回升迹象，同时香港楼市近期的成交规模和价格水平也呈现显著增长态势。在政策预期持续改善的背景下，地产板块或仍存在交易性机会。从中期视角来看，本轮地产板块反弹的持续性，仍取决于后续政策的落地效果以及行业基本面的复苏情况，但目前行业已基本接近底部区域。

中银金融地产基金经理刘腾则认为，2026年应重点关注房价的边际变化。若房价能够出现企稳向上的积极信号，地产板块有望迎来较大的上行空间。尽管当前部分经济数据短期有所走弱，但中国经济的整体发展质量仍保持稳中有升的态势，科技创新、产业升级与内需潜力释放的进程正在持续推进和强化，中国经济依然展现出强劲的发展活力与韧性。2026年的利率中枢水平可能高于去年，企业盈利增速有望实现上行，在此背景下，金融地产行业具备较好的投资机会。

排版：汪云鹏

校对：王锦程