美股牛市行情“接力棒”传向中小行：标普区域银行指数爆发，分析师高喊还有上涨空间

智通财经APP获悉，美国区域性银行受到牛市行情扩大的提振——投资者认为，即使整体轮动势头减弱，这种势头仍将继续。标普区域银行精选指数涵盖了Pathward Financial(CASH.US)和Metropolitan Bank Holding(MCB.US)等银行，有望连续第三个月跑赢标普500指数，这将是自2022年以来最长的连胜纪录。该指数成分股的估值倍数仍低于其长期平均水平，如果盈利强劲，则仍有进一步上涨的空间。该指数约10%的成分股将在未来两天内公布业绩。

还有其他因素提振了投资者的信心。22V Research 的策略师表示，美国经济持续增长，降低了资产负债表更稳健的大型贷款机构的相对吸引力，因此他们更看好小型银行。收益率曲线趋陡以及并购活动预期回升也对该行业有利。

资产管理公司Easterly Snow的首席投资官兼高级投资组合经理Joshua Schachter表示：“区域性银行可能是市场上最便宜的板块，这一点从很多指标上都能看出来。区域性银行内部有很多值得称道的故事，现在这些故事正在结出硕果。”

规模达40亿美元的道富SPDR标普区域银行ETF今年已上涨4.6%，超过了标普500指数1.9%的涨幅，并且相对于更广泛的金融股指标达到2024年以来的最高水平。这一与美国消费者密切相关的板块的突破性表现，为更广泛的股市发出了积极信号。此前，股市的上涨主要受人工智能交易热潮的推动，直到去年11月才有所回落。

Schachter对区域性贷款机构的乐观态度与美国国债收益率曲线的陡峭化密切相关。收益率曲线陡峭化是指长期收益率的上升速度快于短期收益率。这对贷款机构有利，因为它们长期贷款利率与存款利率之间的利差将会扩大。Schachter还指出，放松管制、企业税率的变化以及小型银行被大型竞争对手收购的趋势也是积极的催化剂。

其他投资者则不太确定。Janus Henderson Investors美国中小市值成长股团队的投资组合经理Jonathan Coleman认为，科技股在小市值股票中提供了更令人兴奋的投资机会，因为它们更能受益于人工智能的增长。

Coleman说：“我们喜欢具有差异化价值主张的公司。”他还补充说，他更倾向于“避开”那些几十年来基本上都采用相同商业模式的本地银行。他还补充道，小型银行面临的其他潜在不利因素包括特朗普政府对稳定币的支持，这增加了它们的存款被转移到数字资产领域的风险。

对另一些人来说，美国经济增长势头的回升可能会进一步提振小型贷款机构的股价。本月早些时候公布的数据显示，美国第三季度国内生产总值(GDP)修正后增速为4.4%，创两年来最快增速。美联储主席鲍威尔周三也进一步强调了未来一年美国经济前景的“明显改善”，同时政策制定者们也宣布维持利率不变。

22V Research策略师Bill Hebel表示，本季度区域性银行的基本面“稳健”，相对估值依然具有吸引力。他还补充说，与更容易受到降低信用卡利率政治压力影响的大型银行相比，区域性银行的表现更佳。

包括Hebel在内的22V Research策略师在给客户的报告中写道：“为资本市场和信用卡敞口支付溢价，以及通过扩大资产负债表来缓冲特殊信用风险的理由已经减弱。迄今为止，财报中几乎没有提及信用状况，这本身就表明人们对经济衰退风险的认知正在减弱。”