宽基ETF资金大迁徙：国家队减持潮中，中证500近3月大涨77%

出品｜公司研究室基金组

文｜张阳

2026年初A股市场呈现鲜明分化态势：监管层密集释放降温信号，但市场资金炒作热情未减，成交活跃度居高不下。

与此同时，国家队大规模减持宽基ETF，沪深300等权重指数遭抛售，资金净流出规模持续扩大。

在此背景下，中证500指数凭借优质行业结构与基本面强势走牛，近3个月涨幅达77%。其衍生ETF产品表现亮眼，既规避单一赛道风险，又贴合市场主线，成为当前市场环境下值得重点关注的配置方向。

监管频发降温信号

市场热度居高不下

自2025年12月以来，A股市场热度持续升温，监管层多次出手为市场"踩刹车"。然而，临近年前，市场似乎对监管信号视而不见，资金炒作热情依旧高涨。

1月26日，证券日报刊文《拒绝题材炒作，筑牢资本市场理性根基》。

文章强调，“2026年以来，A股市场概念轮动明显加速，商业航天、AI应用、人形机器人等赛道轮番升温，推动多只题材股走出短期暴涨行情。在此背景下，监管部门打出调控组合拳：沪深北交易所同步上调融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%；对涨幅过大的热门股迅速启动停牌核查，悄无声息地对权重股实施‘大单压盘’；针对锋龙股份等个股的精准监管，更是直指蹭热点、炒题材的违规交易行为。”

监管层的意图明确，意在防范市场过热积累风险。

1月14日，上证指数上探4190.87点，刷新前期高点，当日市场成交额逼近4万亿元，续创历史新高，且连续四个交易日突破3万亿元，过热迹象明显。证监会也在1月15日召开的2026年系统工作会议上强调"坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头"。

然而，从成交量和两融余额等指标看，市场情绪依然高涨。

Wind统计显示，截至1月26日，全市场股票型ETF年初至今的日均成交额达到2427亿元，较去年同期的927亿元增长超162%，已连续10个交易日保持2000亿元以上的成交额。1月23日单日成交额更是达到3152.31亿元，再次刷新年内高点。

尽管监管层连续释放降温信号，但投资者似乎选择无视，市场成交活跃度依然维持在高位。

国家队减持宽基ETF

沪深300遭大幅抛售

与火热的ETF成交相悖的是，宽基ETF整体呈现显著资金净流出态势，且流出规模持续扩大。

“国家队”开年以来对多只宽基ETF实施了大规模减持，成为资金撤离的主要力量。

Wind数据显示，截至1月26日，宽基ETF年内已经净流出7382亿元，其中近三个交易日净流出分别达770亿元、871亿元、1165亿元，流出速度明显加快。

结合基金定期报告可推断，国家队减持主要发生在2026年初。

具体来看，沪深300ETF成为减持重点。华泰柏瑞沪深300ETF的基金份额从2025年底的735.13亿份降至1月26日的605.17亿份，年初以来至少减持近130亿份，按年内成交均价粗略计算，减仓金额达621.86亿元。

其他主流宽基ETF亦呈现类似态势：

上证50ETF方面，头部产品华夏上证50ETF截至1月26日份额较2025年末减少超80亿份；

南方中证500ETF的规模较2025年末减少约40亿份；

华夏中证2000ETF份额较2025年末亦减少约25亿份；

科创50ETF中，华夏科创50ETF、易方达科创50ETF合计份额较2025年末减少约55亿份；

创业板ETF方面，易方达创业板ETF、南方创业板ETF合计份额减少近70亿份。

这反映出国家队对宽基指数的减持具有普遍性，且力度持续加大。

中证500强势走牛

相关ETF迎配置良机

从主要宽基指数年内表现来看，国家队持仓占比较高的沪深300、上证50走势平平，而持仓占比相对较低的科创50、中证2000等指数均取得10%以上的收益，表现亮眼。

其中科创50受商业航天、AI算力、存储、半导体等主题带动，截至1月27日年内涨幅达15.76%，在主流宽基指数中领跑。

除科创50外，中证500是另一支表现尤为亮眼的宽基指数。据Wind数据显示，截至1月27日，中证500近3个月涨幅达77.65%，分别较中证2000、科创50高出约10个百分点、57个百分点，涨幅优势极为显著。

究其背后走强的核心原因，一方面是其行业结构优势显著，电子、军工、有色金属等热门赛道权重较高，兼顾成长与传统周期行业，实现攻守兼备、分散风险；另一方面业绩基本面扎实，2025年前三季度净利润增速优于沪深300、中证1000，2026年预期盈利增速超14%，高弹性之余兼具稳健性。

同时作为中盘股代表，中证500既摆脱了大盘股的业绩增长瓶颈，又规避了小盘股的基本面波动风险，叠加国家队持仓占比低的特征，更易受市场资金追捧，随市场情绪和资金动向实现弹性上涨。

依托中证500指数，市场上还衍生出多款主题及风格因子指数产品，涵盖中证500信息技术、现金流、等权、质量成长、低波等多个细分品类。

据Wind数据，截至1月27日，跟踪中证500及其细分指数的ETF中，收益率排名前三的分别为南方中证500信息技术ETF（512330）、华夏中证500自由现金流ETF（004347）、易方达中证500ETF（510580）。

从2025年末开启的这波行情中，可初步判断商业航天将成为2026年市场主线之一，而在金银等贵金属的带动下，今年也大概率迎来商品牛市。结合这两大市场主线，中证500凭借多元的行业布局，有效规避了押注单一主题或行业的风险，是值得投资者重点关注的宽基指数。

比如，偏好信息成长赛道的可布局南方中证500信息技术ETF；追求稳健成长的可关注华夏中证500自由现金流ETF；若想将中证500作为底仓搭配、紧跟指数主行情，易方达中证500ETF则是合适选择。