市场对特朗普关税威胁“免疫”？经济学家：仅约四分之一真正实施

智通财经APP获悉，美国总统特朗普在不到三周内接连发出四项大范围关税威胁，按以往惯例，这类举措本应引发投资者剧烈波动、企业高管焦虑，并促使经济学家迅速下调相关国家的增长预期。

然而，最新情况却显示，金融市场和企业界对此反应相对冷淡。无论是针对伊朗贸易伙伴、支持格陵兰的国家，还是加拿大与韩国的关税警告，市场普遍将其视为“施压工具”，更多是为了争取谈判筹码或迫使对方改变行为，而非特朗普一定会真正执行的政策行动。

最新分析指出，特朗普并非每次都会“临阵退缩”，但其关税威胁真正兑现的比例确实有限。研究发现，特朗普最终仅约四分之一的关税威胁会落地实施。

数据显示，在其发出的关税威胁中，约43%最终被撤回，有时特朗普会宣称已取得“胜利”，或者至今尚未正式实施。

经济学家Nicole Gorton-Caratelli与Chris Kennedy回顾了特朗普自2024年11月大选以来至本周日提出的49项关税威胁或新贸易调查(不包括最新针对韩国的目标)。研究发现，其中超过一半的威胁并未完全执行。

从时间分布来看，真正落地或进入调查阶段的措施主要集中在2月至9月之间。而月度统计也显示，随着去年年底美国国内“生活成本压力”成为政治负担，特朗普的关税威胁在年末明显减少，显示其策略与民意支持度存在一定关联。

两位经济学家在报告中写道：“这一模式并非完全一致，但总体而言，特朗普往往会收回那些最吸引眼球、最具冲击性的威胁，尤其是那些可能大幅推高美国实际关税水平，或破坏与中国贸易休战的举措。”

市场人士因此认为，特朗普的关税言论更多体现“谈判策略”而非立即执行的政策路径，投资者对其威胁的敏感度正在下降，但若部分措施最终兑现，仍可能对全球贸易与市场情绪构成冲击。