波音(BA.US)复苏中：Q4收入与现金流超预期，年度交付量创7年新高，“特朗普红利”带来创纪录积压订单

智通财经APP获悉，波音(BA.US)连续第二个季度实现现金流为正，并报告称，2025 年最后三个月的销售额大幅增长，这家美国飞机制造商继续复苏，并受益于订单激增。第四季度自由现金流为3.75亿美元，高于分析师预期，营收同比增长56.8%至239.5亿美元，也高于预期。

波音首席执行官Kelly Ortberg周二在致员工的信中表示：“我们取得了良好的进展，在新的一年伊始，有很多值得乐观的理由，与此同时，随着进步的到来，期望也会随之而来，我们的客户和利益相关者今年对我们抱有更高的期望。”

在Ortberg的领导下，波音公司正从长达五年的运营和质量危机中复苏。该公司正在提高737和787梦想客机的产量，并在去年最后一个季度实现了近三倍的飞机交付量增长。由于波音客户通过购买飞机来提升与白宫和美国总统特朗普的关系，波音公司的积压订单总额已飙升至创纪录的6820亿美元。

这家总部位于弗吉尼亚州阿灵顿的制造商公布，第四季度调整后每股收益为9.92美元，高于预期，创下十多年来的最高季度水平。盈利增长主要得益于去年出售波音公司旗下数字航空子公司Jeppesen获得的96亿美元收益。波音公司在一份声明中表示，11月份完成的数字航空解决方案收购使该季度每股收益增加了11.83美元。但数据显示，剔除这部分收益后，波音公司的每股亏损比分析师此前预测的每股亏损0.46美元还要严重。

四季度，737项目的月产量提升至42架，而787项目的月产量则提升至8架。波音公司表示，“将继续致力于稳定在该产量水平”。四季度，波音公司净获订单336架，交付160架飞机；积压订单超过6100架，总价值超过5000亿美元。

波音公司去年向客户交付了600 架飞机，几乎是 2024 年交付量的两倍，也是自 2018 年以来交付量最高的一年。交付对飞机制造商至关重要，因为客户在收到飞机时会支付飞机价格的大部分。

据Street Account报道，该公司商用飞机收入超出华尔街预期，达到113.8亿美元，高于此前预期的107.2亿美元。这一数字较上年同期增长近140%。其国防部门收入同比增长37%，达到74.2亿美元。

去年波音的竞争对手空客交付的飞机数量仍然超过波音，达到 793 架，尽管这一总数低于这家欧洲制造商在2019年交付的创纪录的 863 架飞机。

但波音公司在2025年的净订单量上超过了空客，达到1173架，而其欧洲竞争对手空客当年的净订单量为889架。航空公司开始展望2030年代，在规划增长并替换老旧、耗油量更大的飞机时，纷纷锁定交付档期。最近几周，波音公司宣布阿拉斯加航空和达美航空成为其未来十年交付飞机的客户。

不过，波音公司远未摆脱困境。投资者们迫切希望了解公司管理层今年最现实的交付速度。这家制造商仍需获得美国联邦航空管理局(FAA)的批准，才能将Max机型的月产量提高到42架以上。FAA是在2024年1月发生一起几乎酿成灾难的空中面板爆炸事故后提出这一要求的。

今年对于Ortberg将波音公司转型为一家业绩稳定的企业而言至关重要，但财报也显示，仍有许多工作要做。尽管国防、航天与安全部门的运营亏损从去年同期的22.7亿美元收窄至5.07亿美元，但该部门的KC-46空中加油项目再次出现成本超支。

波音公司还面临其他挑战，例如在经历了漫长的延误后，仍需为三款商用喷气式飞机进行认证。投资者寻求波音公司更明确的737 Max 7和Max 10认证时间表，以及777X的认证时间表，后者将成为波音产品线中最大的宽体客机。他们也希望了解波音公司国防业务的最新进展，该业务的延误项目包括两架将作为下一代空军一号专机的747飞机。

此外，该公司还在努力整合其去年底收购的前主要分包商Spirit AeroSystems Holdings Inc .。Ortberg还可能在10月份面临更多劳资纠纷，届时代表西雅图地区16000名工程师和技术人员的工会合同将到期。

由于飞机制造商及其供应商仍在从疫情后的零部件和劳动力短缺中恢复，波音和空客的喷气式飞机交付量仍比2010年代末的峰值低20%至 30%。

“尽管产量有所上升，但并未超过预期，不过按照以往的标准来看，达到预期已是一项重大成就，” Agency Partners的分析师 Nick Cunningham 和 Sash Tusa在 1 月 26 日向客户发布的报告中如此评价波音公司。