马棕油连续走强：供需数据与联动市场共筑支撑

汇通财经APP讯——周二（1月27日），马来西亚衍生品交易所的棕榈油市场延续了上一交易日的上涨态势。基准4月合约收报每吨4,258林吉特，较前一交易日上涨33林吉特，涨幅0.78%。市场在关键出口数据向好、产量预期收紧以及相关植物油脂价格走强的共同作用下，形成了连续两日的稳健反弹。



本次上涨行情并非孤立。大连商品交易所的植物油市场为棕榈油提供了有力的联动支撑。当日，大商所主力豆油合约上涨1.03%，而棕榈油期货合约涨幅更为显著，达到2.67%。芝加哥期货交易所的豆油价格亦同步上扬0.48%。这种跨市场的协同走强，反映了全球植物油板块在当前阶段的整体情绪。作为彼此高度竞争且相互关联的品种，豆油等竞争性油脂的价格波动，直接牵动着棕榈油市场的神经。

更直接的基本面驱动力来自于马来西亚本土的产销数据。据知名检验机构Intertek Testing Services发布的数据，1月1日至25日期间，马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期增长9.97%。另一家独立检验公司AmSpec Agri Malaysia的报告也确认了这一趋势，其统计的增幅为7.97%。出口数据的稳健增长，有效缓解了市场对于需求端的担忧，构成了价格的核心支撑之一。与此同时，市场参与者普遍预期1月份的产量将环比下滑。吉隆坡一位交易员指出：“市场正在跟随大连市场的强势、良好的出口数据以及更低的产量预期，这些因素共同维系着本轮涨势。”这份来自一线交易员的观察，清晰地勾勒出当前市场的主导逻辑。

除了供需基本面，货币与能源市场的波动也为棕榈油定价增添了复杂层次。当日，林吉特对美元汇率走强0.33%。通常情况下，本币升值会使得以美元计价的棕榈油对海外买家而言更为昂贵，可能对需求产生抑制作用。然而，在当前出口数据表现亮眼的背景下，汇率的这一影响暂时被更强劲的实货需求所覆盖。另一方面，国际原油价格在周二小幅回落，市场焦点集中在哈萨克斯坦供应的恢复以及美国墨西哥湾炼油设施因恶劣天气受到的干扰。原油是生物柴油定价的锚，其价格疲软会削弱棕榈油作为生物柴油原料的经济吸引力。但需要指出的是，近期原油市场更多呈现区间震荡格局，并未形成单边深跌，因此对棕榈油的拖累效应相对有限，植物油自身的基本面目前占据主导地位。

综合各方观点来看，市场情绪在连续上涨后趋于谨慎乐观。前述吉隆坡交易员的观点代表了场内的一种共识，即内外因素的合力推动了本轮上涨。然而，展望后市，行情的持续性将取决于几个关键变量的验证。首先是马来西亚棕榈油局即将于下月初发布的1月份官方产、销、库存数据，届时市场关注的产量下降幅度和库存水平将得到确认。其次，南美大豆主产区的天气与产量前景，将持续影响全球豆油供应预期，进而通过价差关系传导至棕榈油。最后，印尼相关的生产与出口政策动向，始终是市场不可忽视的潜在变量。

总体而言，1月下旬的棕榈油市场在强劲的出口数据和竞争油脂市场的带动下，走出了阶段性的反弹行情。尽管面临林吉特走强和原油波动等交叉因素的影响，但植物油脂板块自身的供需逻辑，特别是产地国供应节奏与全球需求的匹配度，仍是决定价格走向的核心。交易者后续应紧密跟踪即将公布的产地权威数据，并关注主要消费国的采购节奏，以判断当前反弹是供需格局实质性转强的开端，还是短期数据刺激下的波动。市场在当前位置的表现，将为第一季度余下时间的趋势奠定重要基调。