【券商聚焦】第一上海：CPU紧缺与AI驱动封测产业链景气

金吾财讯|第一上海发布研报指，英特尔(INTC)25Q4财报显示CPU供应紧张，AI进入Agentic时代推升CPU需求，行业双寡头格局下盈利能力有望提升，建议关注AMD(AMD)及英特尔。 报告指出，先进封装产业链受益于AI建设，台积电CoWoS封装需求外溢至日月光等厂商，台湾地区产能紧张，涨价预期浓厚（部分涨幅达30%）。国内封测企业如长电科技(600584)、通富微电(002156)将受益于海外订单转移及国产制程放量，存储涨价周期进一步催化需求。材料端建议关注华海诚科(688535)及联瑞新材(688300)。 国产算力方面，H公司950系列芯片量产在即，推理场景落地加速，寒武纪(688256)及中芯国际(0981.HK)为核心标的。需求端，2026年字节、阿里等大厂国产算力采购规模超千亿元，运营商需求同步增长。H200放开对国产算力影响有限，因应用场景差异及国产产品性价比提升。 IC载板因上游玻纤布紧缺面临供应瓶颈，建议关注深南电路(002916)等国产厂商。海外算力需求持续高增长，谷歌预计未来4-5年算力需提升1000倍。光模块龙头中际旭创(300308)通过备货应对供应链瓶颈，CPO技术布局领先。