新股消息 | 护家科技递表港交所 为最早提出“早C晚A”护肤理念的国产护肤品牌之一

智通财经APP获悉，据港交所1月26日披露，深圳护家科技(集团)股份有限公司 (简称：护家科技)向港交所主板递交上市申请书，摩根士丹利、中金公司为其联席保荐人。招股书显示，护家科技在中国改善型护肤领域的多个关键维度实现行业突破。该公司是最早提出“早 C晚A”护肤理念的国产护肤品牌之一。

公司简介

据招股书，护家科技是中国领先的皮肤学级护肤品牌，亦在改善型护肤品市场中位居前列。2019年，HBN品牌为看得见的真功效而生，“让真功效名副其实”，满足消费者对具科学实证护肤效果的日益增长需求。护家科技提供抗皱紧致、提亮美白等改善型护肤品及其他产品。

截至2025年9月30日，HBN品牌共有36个在售SPU，为消费者提供满足不同肤质、全天候、多场景需求的全面护肤产品矩阵。根据灼识咨询报告，按2024年护肤品零售额计，护家科技已发展为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌，亦是中国改善型护肤品市场中最大的皮肤学级国产护肤品牌。

根据灼识咨询报告，护家科技已成为中国A醇成分护肤品中的领先品牌。根据同一资料来源，以销量计，护家科技的A醇成分护肤品在2022 年至2024年连续三年位居中国第一，而该公司的α-熊果苷焕颜精萃水在中国精华水品类中，以销量计，同样在2022年至2024年连续三年排名第一。

护家科技致力于通过持续投入研发以实现护肤品创新。护家科技的基础科研涵盖皮肤底层的生理及病理机制、活性成分、创新配方及先进包裹促渗技术等。根据灼识咨询报告，截至2025年12月31日，在国产护肤品牌中，护家科技在SCI索引期刊上以第一作者身份发表的论文数量位列第一。根据同一资料来源，基于研发积累，护家科技自研中国首个通过化妆品新原料备案的类A醇合成成分，补骨脂酚阿魏酸酯;并在多肽领域研究中处于领先地位，成为国内第二个自主完成多肽新原料备案的中国品牌。根据同一资料来源，截至2025年9月30日，在中国国产护肤品品牌中，护家科技的自主研发化妆品新原料备案数量排名第三。

根据灼识咨询报告，截至2025年9月30日，在中国市场的国产及国际主流护肤品牌中，护家科技是唯一一个为全线产品进行由SGS等国际认可检测与认证机构开展真人功效检测的品牌。

财务资料

收入

于2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九个月，公司实现收入分别约为人民币19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元。

年╱期内利润

于2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九个月，公司录得年╱期内利润约为人民币3883.5万元、1.29亿元、1.45亿元。

毛利率

于2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九个月，公司毛利率分别为76.6%、73.4%、75.3%。

行业概览

中国是全球主要的化妆品消费市场之一，其市场规模已由2019年的人民币5,311 亿元增长至2024年的人民币6,886亿元，复合年增长率为5.3%。

尽管近年来中国化妆品市场保持稳定增长，但人均化妆品支出水平仍明显低于美国、欧洲等市场，2024年，中国人均化妆品年支出约为人民币489.0元，而美国和欧洲分别约为人民币2,386.4元和人民币1,640.9元，整体人均消费水平仍相比该等市场具备较大的提升空间。随着居民可支配收入水平的提升以及对高质量产品需求的持续增长，中国人均化妆品支出预计将呈现上升趋势。此外，消费者愈加注重产品成分及功效，促使化妆品企业增加研发投入并优化配方。同时，社交媒体、短视频及互动营销等数字化渠道的发展，为消费者触达提供了更多途径。在上述因素的共同作用下，预计到2029年，中国化妆品行业市场规模将增长至人民币9,734亿元，2024年至2029年的复合年增长率为7.2%。

近年来，在整体护肤品行业中，中高端护肤品牌保持高速增长，其在市场结构中的重要性持续提升。中高端护肤品牌的市场规模由2019 年的人民币1,560亿元增长至2024年的人民币2,542亿元，复合年增长率为10.3%，预计到2029年将进一步增长至人民币4,502亿元，市场份额持续上升。

与此同时，平价护肤品牌仍保持较大的市场规模和较为广泛的消费者基础，对整体护肤品行业形成稳定支撑。平价护肤品牌的市场规模由2019年的人民币1,769亿元增长至2024年的人民币2,077亿元，预计到2029年达到人民币2,484亿元，整体呈现温和增长态势。

董事会资料

董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。董事会负责公司的管理和经营，并对此拥有总体权力。

股权架构

截至最后实际可行日期，姚哲男先生及其配偶汪洋女士合计控制公司股东会76.19%投票权，具体构成为：(1)姚先生直接实益拥有35.08%，(2)汪女士实益拥有13.60%，(3) 宁波美则实益拥有8.00%，宁波护家为宁波美则的普通合伙人，宁波护家由姚先生最终控制，及(4)代理股东通过投票代理安排授予姚先生约19.51%。截至最后实际可行日期，姚先生及汪女士，以及宁波美则及宁波护家，共同构成该公司的一组控股股东，且于[编纂]后，彼等将继续为该公司的一组控股股东。

截至最后实际可行日期，宁波美则为一家于2023年3月在中国注册成立的有限合伙企业。宁波美则的普通合伙人为宁波护家，持有宁波美则0.1%合伙权益。宁波护家由姚先生及汪女士分别拥有99%及1%权益。宁波美则的有限合伙人为姚先生，持有宁波美则99.9%合伙权益。

中介团队

联席保荐人：摩根士丹利亚洲有限公司、中国国际金融香港证券有限公司

公司法律顾问：贝克•麦坚时律师事务所 、竞天公诚律师事务所

联席保荐人法律顾问：富而德律师事务所、汉坤律师事务所

核数师及申报会计师：安永会计师事务所

合规顾问：浤博资本有限公司

行业顾问：灼识行业咨询有限公司