【券商聚焦】软库中华金融：开拓药业－Ｂ(9939.HK)KT-939营收贡献及KX-826进展成估值催化剂

金吾财讯|软库中华金融发布研报指，开拓药业－Ｂ(9939.HK)核心投资逻辑聚焦于其自主研发的美白祛斑原料KT-939及脱发治疗药物KX-826的进展。KT-939于1H25实现161万元人民币营收，对标拜耳斯道夫多的Thiamidol 630（2024年全球销售达4亿欧元），计划2026年底前向中国药监局递交注册申请。KX-826国内IIb/III期临床关键数据结果将于今年3月公布，该药物对标全球同靶点Clascoterone，有望成为近30年AGA治疗领域机制突破。 公司2024年收入5.0百万人民币，净亏损155.3百万人民币，现金及现金等价物147.4百万人民币。风险包括新药进展不及预期及销售推广效果逊于预期。当前股价2.74港元，市值13.66亿港元，近12个月股价涨幅204.4%。