巴西10年期国债收益率维持高位达13.8%，财政不确定性推高长期溢价

金吾财讯|巴西10年期国债收益率持续徘徊在13.8%上方，创三个月新高。尽管2025年税收收入达到创纪录的2.89万亿雷亚尔，暂时缓解了短期融资压力，但投资者对财政纪律和债务动态的疑虑未消。财政盈余目标依赖会计例外和预算外支出，可能将表面盈余转为潜在赤字，暴露财政框架风险。这种不确定性推高了主权债券发行增加的预期，特别是在选举年临近之际，导致期限溢价上升。目前巴西公共债务占GDP比重仍高达78%，央行预计将维持限制性Selic利率政策，年内稍晚才可能转向宽松，高实际利率环境持续压制长期债券表现。