【券商聚焦】招商证券维持德康农牧(02419)“强烈推荐”评级 指公司畜禽成本优势显著

金吾财讯|招商证券发布研报指，德康农牧(02419.HK)2025年畜禽养殖成本居于行业领先水平，其中Q4黄鸡业务扭亏并贡献主要盈利。公司生猪业务完全成本已降至12元/千克左右，稳居行业第一梯队；黄羽鸡业务25Q4羽均盈利2~3元，禽板块显著扭亏。屠宰及肉品板块下半年亏损收窄。 研报指出，公司2025年出栏生猪1083万头（yoy+23%），头均盈利行业领先；出栏黄羽鸡8814万羽（yoy+0.02%），其中特色"胡须鸡"品种盈利表现优异。预计2025~2027年净利润分别为14.4/30.9/50.8亿元，EPS分别为3.7/8.0/13.1元。 招商证券认为，生猪行业成本方差较大，具备成本优势的企业有望获取超额利润；黄羽鸡行业自25Q4起已进入景气上行通道。维持"强烈推荐"评级，当前股价69.85港元。主要风险包括畜禽价格上涨不达预期、饲料原料成本上涨及动物疫病风险。