万国数据在DayOne实现高回报资本回收

观点网 在20亿美元C轮融资后，DayOne向万国数据回购股份。

近期，万国数据对外公告称，公司已与DayOne（总部位于新加坡的超大规模数据中心平台，万国数据持有少数股权投资）订立最终协议。

据此，DayOne将向万国数据购回价值3.85亿美元DayOne普通股，股份购回将使万国数据得以回收其在DayOne投资本金约95%，投资回报率接近6.5倍。

产城园区评论获悉，万国数据是中国数据中心市场龙头，采用批发为主的商业模式。万国数据表示，有意重新分配股份购回所得款项，投资于中国核心业务中具可观回报潜力的新兴商机。

融资后回购

DayOne成立于2022年，前身是GDS International，主要负责万国数据在中国大陆以外数据中心的建设运营。2025年初，万国数据海外业务板块正式发布全新独立品牌“DayOne”。

公告显示，此次每股普通股的股份购回价格与DayOne最近宣布新发行超20亿美元C轮可转换优先股价格相同。

据C轮新发行价计算，万国数据于DayOne持有的余下股权价值超过22亿美元，相当于每股万国数据美国存托股11.18美元。

产城园区评论获悉，2026年1月5日，DayOne宣布完成C轮融资20亿美元，投资方涵盖美国、欧洲及亚太地区机构，由Coatue Management领投，印尼主权财富基金印尼投资局（INA）等知名机构参与。

回顾DayOne的融资历程，该公司曾在2024年A轮（7亿美元）和B轮（12亿美元）中，获得合计19亿美元融资，投资方包括高瓴资本、博裕资本、Coatue Management以及软银愿景基金等。2025年，再推进10亿美元夹层债务融资。

DayOne于此次C轮投前估值为74亿美元，投后股权估值达94亿美元，较B轮37亿美元投后估值实现100%溢价。而在C轮之后，万国数据对DayOne的持股比例将从35.6%稀释至27.8%。

有数据显示，按2025年三季度加权基本美国存托凭证（ADS）流通股1.93亿股计算，C轮融资隐含的万国数据ADS每股价值为13.6美元；按完全稀释后2.48亿股计算，每股价值为10.6美元，较B轮融资后的6.75美元显著提升。

DayOne计划将融资款项用于三大方向，包括以拉赫蒂、 Kouvola大型超大规模园区为核心的芬兰平台（欧洲战略核心）、新柔廖（新加坡-柔佛-廖内群岛）地区，以及泰国、日本和香港市场。截至目前，DayOne已获得的客户承诺容量达1000兆瓦。

万国数据资本回收

值得一提的是，在DayOne完成12亿美元B轮融资后，万国数据在DayOne的持股比例就已从52.7%稀释至35.6%，DayOne也从会计角度不再并表，转为万国数据的股权投资企业。

万国数据管理层曾在2025年业绩会议中表示，万国数据已将DayOne去并表，重要的是要从总和的基础上看待公司股权价值，并预计DayOne股权价值将显著增值。

于2025年第一季度，DayOne的EBITDA利润率为31%。管理层指对一家实际上大约五个季度前才开始产生收入的公司来说，已经相当了不起了。管理层对外透露，随着DayOne在未来几年交付其积压订单，其增长速度将非常快。随着这一情况的发生，DayOne将能够在公司成本和业务开发成本上实现更高的运营杠杆。

产城园区评论获悉，万国数据近年来不断进行资本回收，这对公司业绩有较为显著的提升。

体现在业绩上，2025年第三季度，万国数据净收入同比增长10.2%至28.87亿元；净利润为7.29亿元，去年同期为净亏损2.31亿元，主要是由于C-REIT交易产生的终止并入子公司带来的收益。

这是因为于三季度内，万国数据完成国内首个数据中心C-REIT首次公开发售及上市，该基金于2025年8月8日于上交所开始交易，在C-REIT于IPO中已发行份额中，万国数据认购20%。

交易完成后，万国数据于第三季度收取现金对价22.48亿元（扣除交易成本）作为投资现金流入，万国数据亦已支付4.8亿元作为投资现金流出以认购20%的C-REIT份额。

管理层电话会议中提及，万国数据计划2026年向该C-REIT注入更多资产，建立持续的资产证券化渠道，实现资产高效、重复且低成本的变现。

据该公司透露的资产注入计划，为扩大并多元化C-REIT规模，使其成为“重复循环资本（recyclecapital）”的可行渠道，为GDS股东释放价值并腾出资金用于新投资，根据现行规定，可在IPO后6个月（即2026年）申请首次IPO后资产注入，后续需一定时间完成监管审核。

据悉，万国数据首次IPO后资产注入的目标企业价值约40-60亿元，而2025年IPO时注入资产的企业价值为24亿元。

管理层进一步表示，过去几年采取保守策略，提升资产利用率，显著优化资产负债表；2026年起将继续保持财务纪律，同时以更积极的姿态拓展新业务。

在更早前的一季度，万国数据还完成第一笔ABS交易，底层资产标的项目为国家A级数据中心，机房等级为T3+，总价值29亿元，万国数据认购30%且保留运营权。

目前，万国数据是中国数据中心市场龙头，于2025年第三季度末，万国数据运营面积为65.38万平方米，较2024年第三季度末59.56万平方米及2025年第二季度末61.81万平方米，同比增加9.8%及环比增加5.8%。

小摩曾发布研报指，万国数据于2025年第三季业绩大致符合预期，预期2026年表现将面临阻力，因新增订单表现自今年次季起弱过预期，而且随着现有合同续约，月服务收入(MSR)或进一步下跌。

不过，该行预期万国数据2026年订单势头将加速，因中国国产AI芯片供应改善，管理层指今年新订单中约65%与AI相关，应可推动2027年收入有双位数增长。同时，公司的国际投资表现持续良好，主要客户的承诺购电量需求增长强劲。

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