岁末年初，公募密集布局这类ETF

【导读】有色金属行情火爆，公募密集布局有色金属相关产品

中国基金报记者 曹雯璟 王思文

2026年开年以来，贵金属价格屡创新高，市场关注度显著升温，有色金属相关ETF受到资金青睐。与此同时，公募基金密集上报有色金属相关产品。

多位业内人士认为，有色金属板块短期波动或加剧，中长期支撑逻辑未改，同时提醒需警惕价格传导、情绪拥挤及政策变动等多重风险。

有色金属相关ETF开年以来“吸金”超240亿元

公募密集布局有色相关产品

Wind数据显示，2025年12月初至2026年1月16日，15只有色金属相关基金产品密集上报。其中，华泰柏瑞、华夏、平安、永赢、富国、博时、鹏华等基金公司上报中证工业有色金属主题ETF，广发、华安、泰康、景顺长城等基金公司上报中证有色金属矿业主题ETF，易方达基金上报中证细分有色金属产业主题ETF。值得注意的是，去年12月上报的部分产品已经获批。

景顺有色ETF拟任基金经理龚丽丽表示，2025年受全球主要央行货币政策转向边际宽松，以及能源转型与电网投资加码影响，有色金属迎来“金融属性”与“商品属性”的罕见共振。其中，聚焦于产业链上游稀缺资源的有色矿业板块表现较强。2026开年该行业的靓丽表现再度成为市场热议主题，引来不少投资者下场布局，公募基金则通过ETF产品为投资者提供便捷布局工具。

截至1月16日，2025年以来，有色金属指数已经累计涨近107%。与此同时，全市场10只有色金属相关ETF今年以来合计“吸金”已达242.93亿元。

规模变化方面，南方有色金属ETF今年以来规模增长129.9亿元，最新规模达335.50亿元。紧随其后的是华夏有色金属ETF，今年以来规模增长71.72亿元，最新规模达137.66亿元。

短期波动或加剧

近日，有色金属板块波动加剧。展望后市，南方基金有色金属ETF基金经理崔蕾表示，近期资金情绪高涨、两融余额攀升，市场在连续快速上涨、临近关键点位后双向波动整体放大，但中短期支撑有色金属的核心逻辑暂未发生扭转。

整体看，尽管美国关税案裁决在即可能引发短期通胀预期修正及金融属性波动，但目前流动性宽松预期扰动有限。而在全球供应链扰动加剧及中低库存背景下，工业品扩散行情有望延续。新能源金属与小金属方面，原料端结构性缺货逻辑确立，锂钴价格开启强势反弹，镍价博弈加剧，锂的需求向好带动持续去库，上游议价能力提升。

“虽然板块在快速上涨后有所回调，但不改其长期配置价值。从当前宏观环境看，降息预期强化对有色金属形成有力支撑。板块在能源转型和数字基建双轮驱动下，长期需求逻辑明确。从供给端看，全球主要矿山面临品位下降、资本开支历史性不足、审批与环保趋严、地缘政治风险等多重约束，供给弹性普遍受限。而需求端受新动能刺激，电动汽车、风光储等产业的爆发式增长，提升了锂、钴、镍、铜、铝及稀土等在电池、电机的用量。AI发展带来的算力军备竞赛，也对作为关键散热和导电材料的铜、锡、铝等金属形成持久的需求支撑。在‘供给刚性’遇上‘需求新成长’的背景下，有色金属上游的长期价格中枢有望上移。”景顺有色ETF拟任基金经理龚丽丽谈道。

中银基金基金经理郭昀松指出，板块波动是多重催化因素叠加的结果。去年底美联储降息利好商品价格，地缘风险推升溢价，全球资源争夺加剧。中美高端制造竞速发展有目共睹，商业航天、人工智能、具身智能、半导体等多个高端制造领域的资源品有可能开启提前备库的争夺。虽然整体制造业投资平淡，但是高端制造结构性景气支撑金属价格。

需关注多重不确定风险

对于大涨后的风险，多位基金经理均提醒投资者要警惕多重不确定性。

龚丽丽认为，短期估值或引发价格波动，但板块估值仍处合理区间，不影响长期趋势。长期需关注美联储货币政策节奏与全球经济增速，若降息不及预期、经济增速放缓或冲击板块。还需关注政策与地缘政治风险，包括国际贸易摩擦加剧可能影响金属供应链稳定性，以及主要资源出口国政策变动可能扰动全球供给格局等。

崔蕾强调，前期商品一侧诸多有色金属品种均已创历史新高或阶段新高，部分品种近日连续出现大幅回撤、短期分歧有所加剧，需留意商品价格波动的传导效应。另外要留意情绪高位的拥挤度风险。从成交占比看，年初以来有色金属行业成交占比持续位于近3年95%分位上方运行，同时换手率也已超过近3年95%分位。中长期需关注在基本面韧性、就业逐步回暖以及美国中期选举等因素下，美联储本轮降息周期节奏以及潜在的预期扰动。

郭昀松补充称，需关注资金端高杠杆带来的高波动、需求不及预期打破补库存循环，以及地缘局势快速缓和、中美关系改善可能导致资源保供需求降温的风险。

校对：纪元

编辑：舰长

审核：许闻

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