【券商聚焦】东吴证券维持361度(01361)“买入”评级 指超品店开店超预期带动运营优化

金吾财讯|东吴证券发布研报指，361度(01361.HK)2025Q4主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/约10%/高双位数，延续Q2-Q3表现。折扣保持7-7.1折平稳，库销比4.5-5倍维持健康水平。 报告指出，超品店全年开店126家（Q4新增33家），超出年初100家预期，带动拉新率60-70%、售罄率和连带率提升，并已在柬埔寨开设首家海外超品店。电商方面，千家门店入驻淘宝闪购完善即时零售布局。 产品端，公司25Q4迭代飞燃5等跑鞋系列，推出约基奇二代签名篮球鞋及多款户外产品，持续夯实科技矩阵。管理层对2026年增长信心充足，Q1-Q2订货会表现稳健。 东吴证券维持25-27年归母净利润预测13.0/14.6/16.2亿元，对应PE8/8/7倍，估值处于低位。维持“买入”评级，目标价未提及。主要风险为国内消费疲软及竞争加剧。