美股“表面平静”暗藏个股巨震：AI狂热催生极端波动与“彩票心态”

智通财经APP获悉，巴克莱银行策略师指出，笼罩美国股市数月的平静表象之下，正掩盖着个股前所未有的剧烈波动。去年便是一个明证：尽管标普500指数在人工智能(AI)热潮引领下录得16%的涨幅，但其部分最大成分股却出现了异常波动。据巴克莱统计，在指数前100大成份股中，共出现了47次剧烈抛售——具体指跌幅达到五个标准差或以上，这种极端走势通常被视为异常现象。这是该行自1998年有数据以来的最高纪录。

巴克莱认为，今年可能将出现更多类似情况。这一判断部分突显了基准指数对人工智能主题相关个股走势的依赖程度已变得多高。但该行也指出，这同样表明AI技术本身如何加速了交易员对影响市场事件的反应速度。

“个股已成为波动性的中心所在，”巴克莱美国股票衍生品研究主管斯特凡诺·帕斯卡莱在接受电话采访时表示。他指出，这种环境在散户交易者中催生了一种 “彩票心态” 。

周三，尽管标普500指数下跌0.5%且投资者抛售科技股，但一项受到密切关注的该指数波动率指标仍维持在2025年平均水平下方。巴克莱的研究指出，散户在股价下跌时买入是抑制市场整体波动的因素之一。

未来一个月左右，一系列事件可能对标普500指数构成冲击风险，该指数周一刚刚创下历史新高。对于希望对冲指数波动性再度上升的投资者，Susquehanna International Group策略师克里斯托弗·雅各布森建议买入SPDR标普500 ETF信托的看跌期权，执行价为685美元，而该ETF周三收盘价约为690美元。

具体而言，他在周三的报告中提到了2月6日到期的合约。他表示，这将为投资者提供贯穿一系列关键事件的风险保护：包括大型科技股财报季主要时段、美联储1月28日的政策决定、2月6日的就业报告，以及可能到来的最高法院关税裁决，更不用说日益增多的全球事务担忧。

目前，市场对整体市场大幅波动的预期较低。但巴克莱策略师预测，某些个股的剧烈动荡很可能会打破整体的平静。他们建议通过“分散交易”策略来应对这种动态，该策略涉及使用衍生品押注于在更广泛市场相对平静的背景下，个股波动性将加剧。

随着财报季展开，采用此策略的时机可能已成熟。去年，标普500指数的一些最大成份股曾出现巨大的单日波动，例如甲骨文公司(ORCL.US)在9月10日因财报惊喜而飙升36% ，联合健康集团(UNH.US)在4月17日因财报意外而暴跌22%。

帕斯卡莱与巴克莱欧洲、中东和非洲地区衍生品研究主管安舒尔·古普塔指出，日益复杂的技术，特别是AI，正使得分析师和交易员能够利用算法在几秒钟内解析季度业绩。古普塔表示，这终结了“盈利后漂移”，即以往股票在业绩公布后几天内逐步调整的趋势。

巴克莱指出，尽管围绕财报的风险变得更加集中，但在普遍的AI热潮中，要甄别赢家和输家也变得更加困难。

“个股之间存在很大的分化，投资者需要瞄准一些特定股票，”帕斯卡莱表示，“AI泡沫或AI繁荣普涨所有股票的时代已经过去。”