【券商聚焦】中泰国际重申药明康德(02359)“买入”评级 指2025年业绩将超预期

金吾财讯 | 中泰国际研报指，药明康德(02359)发布盈喜公告，预计2025年收入将同比增加15.8%至454.6亿元（人民币，下同），股东净利润将同比上涨102.7%至191.5亿元，反映核心业务盈利的Non-IFRS经调整净利润同比增加41.3%至149.6亿元，业绩超预期。该机构估计由于公司持续优化生产工艺、建设新产能和提升服务能力，减重药物的市场需求拉动TIDES业务收入，主营业务化学业务的收入将快速增加，带动收入与核心业务盈利的快速增长。此外，公司出售上海康德弘翼医学、上海药明津石医药科技两家公司，同时也出售药明合联（2268 HK）的部分权益，总共获55.9亿元，导致股东净利润倍增。

考虑到2025年业绩将超预期，该机构将2025-27E的收入预测分别上调5.6%、3.0%、0.7%，Non-IFRS股东净利润预测分别上调16.4%、13.3%、7.1%，股东净利润预测分别上调30.0%、11.6%、5.6%，反映收入与利润率预测的上调。国家药监局近期公布将大力支持创新药的“中国首发”，对新机制、新靶点创新药，在沟通交流、临床试验、注册申报、审评审批全链条强化服务支持，长远看该机构认为有利于催生创新药研发外包服务的需求，公司作为行业龙头将受益，因此该机构也上调2028-34E盈利预测。该机构在DCF模型中纳入2035E盈利预测，根据调整后DCF模型，目标价上调至145.10港元，重申“买入”评级。