瑞银：继续超配中国股票 偏好AI投资主题 尤其看好内地AI硬件公司

智通财经APP获悉，瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，该行继续超配中国股票，指即使中国股市涨幅虽然不少，现估值较其历史均值稍高，但相对全球市场仍具吸引力。他认同中国宏观经济存在挑战，但与创新有关的板块则仍在上涨，因此只要创新板块能持续发力，将带动整体中资股股市。

房东明提到，中国股市的最大推动点是政策，尤其是对股市的政策，因政策发力前所未见，除了宽松政策持续释放，国家队也对A股市场提供支持，政策也同时对实体经济及民营企业发挥作用。

展望2026年，房东明相信2025年的股市动力会持续，包括在资金层面。他提到，外资对中国股市兴趣提升，跟外资交流时也能感受到投资者对中国市场的热情程度，通常大规模的长线资金也会在年初作出配置决策，意味会“开门红”期间资金有机会投入到股市风险资产。

至于内地资金特别是机构资金，房东明观察到也在持续加强中国股市，包括险资、公募基金，因A股成交量反映了内地散户正踊跃投入。不过，今年下半年他料投资者将更希望看到企业盈利能够兑现，因为机构投资者觉得中国股市倘若再没有进一步推动股市的“抓手”，有需要通过盈利增长而非纯粹的估值上升推动后市。因此，今年7、8月份尤为关键，因届时为中期业绩公布期。

瑞银预测中资股今年盈利增长有10%，估值提升幅度预测为4%，每股盈利增长将来自回购及利润率提升，而利润率上升是受惠于资本开支下降特别是供给过剩的行业如内房及新能源，以及“反内卷”收效。

瑞银偏好AI投资主题，房东明指出，中国的AI主张自主合同及国产替代，故尤其看好内地AI硬件公司如半导体设备及互联网龙头大厂，也看好光伏股当中的储能业务，因可受惠全球AI发展所导致的电力紧缺。

非AI主题的中资股方面，该行偏好内地券商股，因A股去年首三季盈利增长大概有50%到80%，但其股价表现暂时相应跑输盈利升幅;另他补充指，海外收入较高的公司，以及去年落后的消费股，今年也可看高一线。