中银国际：太空打开光伏增长空间 优势企业有望率先开启新一轮成长期

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，马斯克看好光伏作为卫星供能来源，太空光伏新技术衔接商业航天，打开光伏需求增长空间。太空光伏技术方案尚未定型，但具备实验能力的厂商数量有限，当前产业链核心壁垒在于渠道。光伏在太空工况下需要具备强抗辐照、强高低温耐受性，基础材料体系的变化本质上反映差异化需求，导致光伏产业链中不同层次企业的明显分化。太空场景成本不敏感，优势企业有望凭借渠道、技术卡位率先开启新一轮成长期。

中银国际主要观点如下：

太空光伏衔接商业航天，马斯克看好光伏为卫星供能

2025 年11 月，SpaceX 创始人马斯克提出未来每年向太空部署100GW 的太阳能AI 卫星能源网络的战略规划，同时表示太空光伏能够以最低的成本大规模驱动并运行人工智能。近期，马斯克再次表示，星舰将具备每年将300-500GW太阳能驱动AI 卫星送入轨道的能力;为满足AI 用电需求，远期存在月球布置光伏产能的可能性。在商业航天发展如火如荼的同时，太空光伏同时具备商业航天、算力中心两大应用场景，打开光伏应用市场空间。

太空光伏技术方案尚未定型，产业链核心壁垒在于渠道

由于现阶段发射火箭数量较少，因此我国太空光伏产业目前处于导入期，所以技术方案并不成熟。砷化镓电池是当前主流工程化方案，但PERC、HJT、钙钛矿等技术方案同样具备供能能力。该行认为，当前阶段争论技术方案终局的意义不大，由于太空光伏属于航天应用，实验室条件具备稀缺性，应当更加关注厂商的真实供货经验以及供货渠道是否稳定。

太空光伏基础材料体系显著变化，推动光伏产业链企业分化

太空环境极端，具体而言包括极端高低温、高辐射、真空等，因此对于材料体系提出针对性需求。该行认为，太空光伏的基础材料体系变化将颠覆传统晶硅龙头厂商的领先地位，此时更强调电池、组件厂针对下游客户进行定制化开发，从而造成光伏产业链中不同层次企业逐步分化的现象;同时也为新材料企业创造新增长点。

太空场景成本敏感度较低，优势企业有望开启新一轮成长期

如前文所述，三结砷化镓电池是常规工程化方案，砷化镓电池售价高达1000 元/W，代表着太空场景成本敏感度较低。当前晶硅组件价格不到1元/W，率先发展太空光伏的优势企业有望通过高溢价市场快速兑现利润，并在局部市场卡位开启新一轮成长期。

评级面临的主要风险

原材料价格出现不利波动;国际贸易摩擦风险;新技术进展不达预期;新能源政策风险;消纳风险。