银行股打响美股财报季揭幕战：并购额激增提振投行营收，花旗(C.US)、纽约梅隆银行(BK.US)盈利预期领跑

智通财经APP获悉，银行财报季将于周二拉开序幕，摩根大通(JPM.US)和纽约梅隆银行(BK.US)率先发布，随后花旗集团(C.US)、富国银行(WFC.US)和美国银行(BAC.US)将于周三公布业绩，高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)利则定于周四发布。

随着交易活动加速，投资银行业务收入预计将助力推动第四季度业绩。Dealogic数据显示，2025年全年全球投行业务收入同比增长15%至1030亿美元。并购交易额同比增长42%至5.1万亿美元。

在第四季度每股收益的共识预期中，花旗集团在全球系统重要性银行中以同比增长21%位居前列；在信托银行类别中，纽约梅隆银行预期增长15%；在大型区域性银行中，Citizens金融集团预期增幅达30%。

过去六个月中，每股收益共识预期上调幅度最大的是：全球系统重要性银行中的摩根士丹利(预期同比增长16%)、信托银行中的纽约梅隆银行(预期同比7.1%)以及大型区域性银行中的美国合众银行。

尽管第四季度业绩本身很重要，但摩根士丹利分析师贝琪·格拉塞克在给客户的报告中指出：“即将发布的业绩指引以及对资本市场复苏范围扩大的进一步确认将更为重要。”

2025年第四季度并购交易额同比激增65%，但预计交易完成的影响将持续到明年。上月，高盛首席财务官丹尼斯·科尔曼表示，该行由赞助商主导的交易量在2025年增长了40%。

总体而言，摩根士丹利模型预测第四季度投行业务费用同比增长9%，略低于市场普遍预期的11%增幅。其中并购咨询费预计同比增长15%，高于市场普遍预期的14%。

摩根士丹利分析师表示，第四季度市场业务收入预计同比增长8%，高于市场普遍预期的7%。其中股票交易收入预计增长12%，将超过固定收益、外汇及大宗商品交易业务5%的预期增幅。

摩根士丹利分析师对PNC金融服务集团、北方信托和道富银行的每股收益预期最显著高于市场共识，而对花旗集团的预期则最大幅度低于分析师平均预期。

在可能发布积极业绩指引的银行中，他们最看好纽约梅隆银行(因有形普通股权益回报率存在上调空间)和道富银行(因其实现运营杠杆可持续性的路线图更为清晰)。

关于美国银行第四季度业绩需注意一点：该行于周二宣布，将变更其与税收相关的经济适用房、合格风能及太阳能可再生能源股权投资的会计处理方法，以使其财务报表列报更能反映股权投资的经济实质。该行表示，此项变更对年度化净收入的影响微乎其微。

会计变更后，截至2025年9月30日，美国银行的留存收益较原先报告金额减少17亿美元，这反映了新会计方法下费用确认时点差异产生的累计影响。

展望2026年，Evercore ISI分析师格伦·肖尔在客户报告中指出，交易、财富管理和投行业务将推动增长，而在利率走软的背景下，净利息收入的增长步伐将有所放缓。

他认为未来一年净利息收入增长前景最佳的银行是美国银行、摩根大通和纽约梅隆银行。在交易业务方面，摩根士丹利和摩根大通位列其首选;在投行业务中，摩根士丹利表现突出，但花旗集团估值最具吸引力且将受益于行业整体复苏。在并购业务领域，他看好摩根士丹利、高盛和摩根大通。