2026年资产价格走势怎么看？5位首席给出答案

1月11日的2026中国首席经济学家论坛年会圆桌讨论环节，5位机构首席就2026年资产价格走势分享了各自观点。

华西证券首席经济学家刘郁认为，2026年核心逻辑是“水涨船高”，在此过程中各类资产均有机会，但波动可能较2025年加大。节奏上，一年之计在于春，尤其对于上年强势资产，如股票与贵金属。从预期看，当前市场对股票与黄金的乐观高度一致，这类一致性预期往往促使行情在年初快速演绎，甚至可能走向极致。转折时点可能出现在春节前后，因预期提前打满后价格推高，后续若不及预期则易引发波动。

股市方面，刘郁认为，今年关键不在指数高点，而在于新旧动能能否共振。“年初各类板块普涨，但长期看旧动能修复或有限。今年结构分化可能加剧，科技仍是主线，但内部会有轮动。建议通过科创200、创业板ETF等分散化工具参与科技行情。”刘郁指出。

德邦证券首席经济学家程强重点分享了其对债券的中性看法，“利率或呈宽幅震荡。当前资产分化反映宏观经济结构性变化——商品中黑色系弱、有色系强；股市中传统板块弱、科技板块强。这实质是中国经济‘破茧换装’过程的映射，新动能成长，旧动能淡出。去年GDP增速前高后低，但股债市场并未反映总量下行，而是聚焦结构变化。这一过程仍在持续，目前未见放缓迹象。”程强认为。

新华资产首席经济学家王德伦从三个维度对2026年资产价格进行了分析。从国别配置看，王德伦指出，随着人民币渐进升值，中国区资产面临重估机遇。结合国力提升，人民币计价资产具备中长期配置价值。同时，AI投资带动及美联储宽松预期下，美股2026年也可能有较好表现。

大类资产方面，王德伦认为，权益资产中长期向好，但2024年9月以来估值已显著抬升，需适当降低收益预期。债券资产在长期利率下行趋势中，存在阶段性配置机会。大宗商品在逆全球化与供应链重建背景下，可能迎来“超级周期”，但波动较大，参与需注意风控。

从行业风格分析，王德伦认为，科技成长是共识主线，但部分细分赛道交易拥挤，不宜追高。可关注具备全球竞争力的先进制造出海机会、估值合理的顺周期龙头，以及优质高股息资产。全年需注重交易节奏，不宜简单持有不动。

申万期货首席经济学家薛鹤翔也表达了对商品市场的看好。薛鹤翔指出，商品市场已进入良性轮动。

“从金融属性最强的黄金，过渡至铜、铝这样的工业金属，再到碳酸锂新能源品种。传统周期中第三阶段通常为原油上涨，但当前由新能源品种替代。”薛鹤翔认为，2026年轮动将持续：一是在已启动的板块内扩散，如贵金属中白银、铂金、钯金接力黄金，有色中铝、铅、锌、锡、镍等补涨；二是向尚未启动的能化、农产品板块传导。商品投资难度随金融属性减弱而上升，部分品种核心矛盾在供给端，如镍依赖印尼出口政策。

“总体看，2026年商品仍是大年，既有黄金、铜等趋势延续，也有低位品种爆发潜力。”薛鹤翔表示。

汇正财经首席研究员顾晨浩认为，在无风险利率下行、风险偏好提升环境下，资产配置应优先考虑进攻性方向，即股市与商品。2026年需关注一致乐观预期中可能出现的变数。

“科技领域需重视应用端落地进展。硬件投入已持续数年，若应用端无法实现变现，资本开支可能放缓，届时拥挤交易或引发调整。一旦科技行情受阻，市场可能转向防御。 当前市场整体估值已脱离极度便宜区间，能否进一步上行取决于科技主线能否持续催化。科技发展有望赋能传统行业，带动收入与消费回升，形成良性循环。因此2026年关键节点在于科技应用层面是否出现突破性进展，若无则需降低预期。”顾晨浩说。