【券商聚焦】中泰证券首予华润置地(01109)“增持”评级 指公司经营性不动产表现亮眼

金吾财讯|中泰证券发布研报指，华润置地(01109.HK)在行业下行期走出差异化路线，经营性不动产业务表现亮眼，首次覆盖给予“增持”评级。 报告指出，2025年上半年公司实现营业收入949.2亿元（人民币，下同），同比增长19.9%；归母净利润118.8亿元，同比增长16.2%。经营性不动产业务营收121.1亿元，同比增长5.5%，核心净利润49.9亿元，同比增长10.7%，其中购物中心出租率达97.3%，在营数量94座。 财务方面，公司剔除预收款资产负债率56.12%，净负债率39.63%，现金短债比1.95，维持“三道红线”绿档。加权平均融资成本2.79%，较2024年末下降0.32个百分点。 预测2025-2027年归母净利润分别为257.6/266.7/269.4亿元，对应PE为6.9/6.7/6.6倍。当前PB为0.65倍，在可比房企中处于中上游。主要风险包括房地产行业下行超预期、商业地产优势减弱等。