【券商聚焦】兴业证券首予荃信生物-B(02509)“增持”评级 指公司自免管线商业化潜力大

金吾财讯|兴业证券发布研报指，荃信生物-B(02509.HK)专注于自身免疫及过敏性疾病生物疗法，拥有丰富的自研管线和成熟的商业化生产能力。公司已建立覆盖皮肤、风湿、呼吸道及消化道四大疾病领域的综合管线。 核心产品QX001S（乌司奴单抗生物类似药）已于2024年10月在国内获批上市，QX002N（IL-17A单抗）已完成国内强直性脊柱炎III期临床，QX005N（IL-4Rα单抗）结节性痒疹适应症国产领先并已取得国内突破性疗法认定。 公司与罗氏就自免双抗QX031N签订许可协议，首付款7500万美元，里程碑付款达9.95亿美元。此外，公司还与Windward Bio就QX027N达成授权合作，总里程碑付款达7亿美元。 预计2025-2027年总收入分别为5.64/6.08/6.33亿元人民币，EPS为0.72/0.85/0.93元人民币。以2025年12月31日收盘价18.78港元计算，对应2025-2027年PS为6.83/6.34/6.08倍。首次覆盖，给予"增持"评级。 风险提示包括新药研发失败、临床进展不及预期及市场竞争加剧。