德国国债收益率企稳2.87% 2025年跃升50基点创通胀周期后最大涨幅

金吾财讯|德国10年期国债收益率在2026年初稳定在2.87%水平，此前2025年累计上涨约50个基点，创下自2022年全球通胀飙升以来的最大年度涨幅。市场正面临三重压力：德国政府持续大规模发债（今年私人投资者需消化净供应量2340亿欧元）、财政刺激政策后续影响及地缘政治不确定性。德国将首次发行20年期国债，需求端受益于荷兰养老金改革——其近2万亿欧元的职业养老金体系正转向无保障收益模式，释放了配置高风险资产的空间。德意志银行调查显示，投资者预期2026年底10年期德债收益率将维持在2.9%左右，同时预计欧洲央行全年维持利率不变。