【券商聚焦】中国银河证券：在加快科技创新、扩大内需等利好政策带动下 港股上市公司盈利水平有望实现实质性提升

金吾财讯 | 中国银河证券指出，港股市场的基本面很大程度上依赖于国内宏观经济。展望2026年，中国宏观政策将保持连续性稳定性，经济增长保持韧性，通胀有望自低位回升。主要宽基指数方面，2025年上半年，恒生科技指数业绩增速和净资产收益率表现较优。根据彭博一致预期，预计2025年全年三大指数盈利增速有所回落，2026年恒生指数每股盈利同比增长9.64%，恒生科技指数增长34.63%，恒生中国企业指数增长9.90%。行业层面，预计2026年非必需性消费、原材料业、资讯科技业每股盈利增速居前。

展望2026年，国内外货币政策宽松背景下，外资和南向资金均有望继续保持净流入趋势。在加快科技创新、新一轮供给侧改革、扩大内需等利好政策带动下，港股上市公司盈利水平有望实现实质性提升，市场将迎来盈利与估值均上涨的格局，港股总体有望震荡上行。配置方面，建议关注：（1）科技创新主题：在“十五五”时期科技自立自强水平大幅提高的目标下，科技创新将是港股投资的一大主线。恒生科技指数估值修复空间仍大，龙头业绩有望呈现高景气特征，叠加内地企业赴港上市热潮持续，港股科技创新生态活力将进一步释放。（2）周期行业：在供给侧改革深化政策指引下，钢铁、建材、电气设备、造纸等相关板块供需格局有望优化，产能利用率及毛利率或稳步提升。（3）消费主题：扩大内需战略引领下，业绩增速有望上升且估值处于历史中低水平的消费板块，尤其是服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块。总体上，2026年港股投资：节奏看“水”（资金流向），集中靠“质”（业绩表现）。港股作为离岸市场对全球流动性、国内政策落地、企业盈利修复具备高敏感性，需强调阶段性择时、政策与资金共振节点的重要性。同时，港股结构分化确定性高，新经济成长弹性与高股息防御属性的双主线集中度未变，且2026年或随经济复苏斜率与产业政策进一步固化。