002932，重大资产重组！

【导读】明德生物拟现金收购武汉必凯尔100%股权

中国基金报记者 若文

12月30日，明德生物公告称，公司与蓝帆医疗签署《股权收购意向协议》，拟以现金方式收购武汉必凯尔救助用品有限公司（以下简称武汉必凯尔）100%股权。

明德生物预计，本次交易构成重大资产重组，不构成重组上市，不涉及发行股份。交易完成后，标的公司将成为公司的全资子公司。

拟收购蓝帆医疗旗下急救包公司

公开资料显示，武汉必凯尔成立于2010年，由蓝帆医疗100%持股。是国内较早引入国际急救（First Aid）理念的企业。注册资本约1845万元，由蓝帆医疗100%持股。公司主营业务围绕急救包展开，涵盖应急装备、应急单品和应急服务。

明德生物表示，本次交易是公司基于聚焦急危重症业务板块战略发展需求所做出的重要布局。标的公司作为应急防护领域的领先企业，长期服务于海内外高质量工业端客户，并积极向家庭消费端延伸。

从协同角度看，明德生物强调双方在产品线与客户群上具备显著互补性：公司现有急危重症智慧诊断业务主要面向医疗机构，而标的公司在工业应急防护与商超渠道拥有深厚基础，并正积极拓展家庭用户。

明德生物声称，此次整合将有力推动公司急危重症诊疗一体化业务从医疗机构向工业场景与家庭场景延伸，构建“诊断—防护—救治”协同生态，进一步提升公司资产质量与盈利水平，巩固并增强公司在急危重症领域的市场地位与综合竞争力。

收入规模与应收账款“错配”

主营业务面临转型周期

从业绩来看，2025年前三季度明德生物实现营业总收入2.27亿元，同比增长0.53%；归母净利润1351.55万元，同比下降83.30%/

但与之形成鲜明对比的是，期内公司应收账款余额高达6.53亿元，远超营收规模。拉长时间轴不难发现，昔日“检测王”在疫情退潮后面临明显的回款压力。

2022年，主营诊断试剂的明德生物营业收入一度膨胀到105.30亿元，彼时公司应收账款达到25.60亿元，占总资产比例为27.85%。

此后，随着行业环境变化，公司营收在2023年、2024年分别回落至7.50亿元、3.50亿元，同比下滑92.88%和53.30%。

收入快速收缩后，历史应收账款的“大包袱”仍需要更长时间消化。值得注意的是，2022年至今，明德生物计提的信用减值损失已经高达4.67亿元。

财报显示，2025年前三季度公司体外诊断业务实现收入9059.60万元，同比增长10.98%，占营业收入比重达65.04%，仍是营收主力。但与此同时，体外诊断行业正面临新的转型周期。

明德生物在年报中曾提到，随着我国体外诊断技术的升级以及体外诊断厂商的增多，在生化诊断、免疫层析等传统技术路线领域，产品同质化较为严重，渠道竞争激烈。

体外诊断行业正在经历由过去的营销渠道向服务驱动的模式转变，同时以第三代基因测序、纳米孔测序、血气诊断等代表的高技术壁垒体外诊断细分行业发展增速较快。因此，未来销售渠道和技术升级将成为体外诊断行业的大趋势。

截至12月30日收盘，明德生物最新股价报17.82元/股，总市值为41.44亿元。

编辑：赵新亮

校对：纪元

制作：小茉

审核：陈墨

注：本文封面图由AI生成

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