油价反弹的真相：与供应无关！市场正为地缘风险支付溢价

周一（12月29日）美原油震荡走强，目前美原油交投于57.40美元/桶附近，涨幅约1.2%，此次反弹之前，上周五油价下跌2.52%，反映出投资者对俄乌冲突可能缓和的乐观情绪，以及对供应过剩即将到来的焦虑。

周一油价上涨的主要驱动力在于地缘政治风险的再度抬头。俄罗斯和乌克兰再度攻击对方的能源基础设施，这引发了人们对地区供应中断的担忧。虽然这些袭击不会直接减少原油产量，但它们对管道稳定性和炼油能力的影响，会通过市场投机和风险溢价为价格提供支撑。

中东局势加剧供应担忧

除东欧地区外，中东局势的不稳定也为市场带来了额外压力。沙特阿拉伯恢复对也门的空袭，加之伊朗宣称其与美国、欧洲和以色列处于“全面战争”状态，这些因素重新点燃了人们对可能影响石油运输路线的地区冲突的担忧，尤其是通过霍尔木兹海峡这一全球原油运输重要咽喉要道的航线。

尽管这些表态可能是政治姿态，但它们与油价上涨的关联反映出能源市场对感知威胁的敏感性。市场并非仅对实际供应减少做出反应，而是对未来波动潜力的预期——这是风险定价的关键因素。

俄乌和平谈判中的未决问题

与此同时，特朗普总统与乌克兰总统泽连斯基的上周末会晤以谨慎乐观态度结束，但未完全取得突破。特朗普指出双方已“非常接近”达成协议，但领土问题——尤其是顿巴斯地区——仍是重大障碍。

IG分析师Tony Sycamore强调，若这些核心领土争端未得到解决，市场目前不应将持久和平因素计入价格。缺乏明确结果意味着与冲突相关的供应风险仍会持续影响油价。

美国政策行动带来的额外压力

Sycamore还强调了其他可能导致供应进一步趋紧的美国相关变量，包括近期对委内瑞拉油轮的扣押，以及美军对尼日利亚ISIS目标的打击——该国日均产量约150万桶。尽管尼日利亚的产量相对稳定，但紧张局势升级或报复性袭击可能威胁生产设施并导致产量中断，从而加剧油价的上行风险。

虽然美国12月10日扣押190万桶石油的行动目前尚未造成广泛影响，但也显示出其在执行制裁方面采取了更为强硬的立场，此举可能影响黑市石油流动，并进一步限制合法供应。

石油市场对地缘政治风险依然高度敏感，近期油价上涨并非主要源于基本面改善，而是多地区局势升级的担忧驱动。虽然美乌的外交对话带来一丝希望，但东欧、中东乃至非洲部分地区的紧张局势仍未缓解，持续为油价提供支撑。

预计油价短期反弹有限，长期仍持看跌倾向

油价持续运行在多年下行趋势通道内，值得注意的是，周线的每次反弹，与之相对的相对强弱指数（RSI）均未能突破60，动量格局持续偏向下行，这一态势或将延续至2026年。

下行方面，当前周线支撑位于54.95-55.00区间，该区间含55.00整数心理关口与油价近五年低点（54.98），预计将构成首道有效支撑，需有效跌破该水平，方能加速推动油价开启下一阶段的跌势。

上行方面，阻力位看向上周五日内高点58.88美元，若有效突破该阻力位（收复上周五失地），或将在短期扭转看跌倾向。

由于未来经济日程表清淡，交易员可能继续聚焦地缘政治动态及其对全球供应稳定性的影响。



（美原油连续周线图，来源：易汇通）

北京时间15:20，美原油连续现报57.37美元/桶。