广西国资入主南方黑芝麻，战略协同驱动向大健康综合服务商转型

近日，南方黑芝麻集团股份有限公司（股票代码：000716.SZ）发布最新公告，公司控股股东黑五类集团与实际控制人为广西自治区国资委的广旅大健康进一步签署了《股份转让协议之补充协议》。在历经持续推进后，股权转让事项已进入新阶段，广旅大健康将以6.25元/股的价格，获得20%股权，约1.51亿股，成为公司新任控股股东，公司实际控制人将变更为广西自治区国资委。

有市场人士分析认为，此次国资的入主，远非一次简单的财务投资或股东更替，而是可能为公司未来发展筑牢根基、打开新局面的关键转折。其核心价值体现在多个层面，在战略层面，公司有望依托国资股东的大健康与文旅产业资源，开辟全新的成长空间。在业务层面，可实现资源的优势互补和业务协同；而治理层面设有明确业绩承诺的过渡期管理机制，保障了控制权变更期间经营的稳定与连续。多维度的积极变化若能有效协同，将有望共同驱动南方黑芝麻从传统食品品牌向大健康产业综合服务商转型升级，为其带来价值的系统性重估。

战略协同锚定大健康赛道

打开产业成长“新空间”

当前，食品饮料行业正经历着深度变革，健康消费浪潮日益兴起。在此背景下，南方黑芝麻的此次控制权变更，可视为其顺应行业趋势、开启战略升级的关键举措。

从行业视角审视，当前消费者对健康、营养与高品质食品的需求持续增长，行业竞争也从单一产品比拼演变为产业链综合实力的较量。在此趋势下，引入具备雄厚产业资源和长期战略视野的股东，已成为业内公司迈向新发展阶段的重要路径。广西国资此次入主南方黑芝麻，正是顺应这一趋势的体现，其核心意义在于为公司开启了产业协同与战略重塑的广阔空间。

据介绍，此次南方黑芝麻的新股东“广西旅发大健康产业集团有限公司”并非普通的财务投资者，其名称在一定程度上也清晰揭示了其战略定位——广西旅游发展集团旗下专注于大健康产业的核心子公司，定位为大健康产业整合与运营平台。而这一身份与南方黑芝麻“以黑芝麻产业为主业”“专注于大健康食品领域”的发展定位，也具有高度的战略契合与广阔的协同想象空间。业内人士分析指出，广旅大健康的实体布局，可为南方黑芝麻的健康食品提供精准的应用场景和体验式消费入口，而南方黑芝麻成熟的产品线与品牌力，则可充实前者的健康服务内涵。这种互补性协同，有望共同构建从健康食材到康养服务的价值链闭环。

不仅如此，国资背景亦有望为南方黑芝麻的品牌与市场拓展提供强大赋能。研究显示，广旅大健康背后的广西旅发集团，掌控着广西区内丰富的文旅资源，包括旅游景区、酒店、康养基地等线下消费场景，对于南方黑芝麻而言，这无疑是打破传统商超渠道增长天花板、触达新消费人群、新消费场景的黄金机遇。

作为承载国民记忆的经典品牌，南方黑芝麻的“南方黑芝麻糊”承载的文化底蕴与健康内涵，与旅游场景追求的“在地体验”和“特色消费”天然契合。而从匹配性来看，双方可以协同开发具有地域特色的高端文旅伴手礼、打造景区主题体验店等，使产品从商超货架融入消费者的旅行与生活方式中。如能够形成“食品+文旅”的融合，或能够将公司品牌的文化属性转化为新的市场竞争力。

此外，成为广西国资委旗下的控股上市公司后，南方黑芝麻后续亦有望在区域产业布局中获得更核心的地位和更直接的政策支持。以地域来看，广西拥有丰富优质的农产品资源，而南方黑芝麻公司自身的属性决定了其将能够很好地融入地方的乡村振兴与特色农业产业化战略，在上游原料基地建设、供应链整合等方面获得助力。这种深度的产业绑定，使得南方黑芝麻不再是一个孤立的商业个体，而成为地方优势产业发展的重要一环，令其发展的基本盘将更加稳固。

上述市场人士进一步指出，未来，若双方能在产品创新、渠道融合与品牌赋能等方面实现全方位有效协同，南方黑芝麻或有望从一家传统食品制造商，转型为一家植根于大健康产业生态的综合服务商，实现价值的根本性重估。

业绩承诺保障经营底线

机制护航确保过渡平稳

值得一提的是，控制权变更中，交易双方此次通过《补充协议》对业绩承诺与管理机制进一步作出了精细化安排，为核心团队的稳定与公司的平稳过渡提供了关键的制度保障。

根据签署的《补充协议》，双方对原《股份转让协议》中的业绩承诺条款进行了调整。最新的业绩承诺期确定为2026年、2027年和2028年三个会计年度。在此期间，转让方（原控股股东）承诺目标公司现有业务板块将分别实现合并报表净利润不低于0.95亿元、1.05亿元和1.15亿元；同时，承诺每年合并报表中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益前后的净利润孰低值不低于6800万元。若累计实际净利润未达标，转让方需以现金方式向受让方（广旅大健康）进行补偿，并以本次交易完成后其剩余持有的公司5%股份提供质押担保。同时，为确保承诺实现，协议明确约定，在业绩承诺期内，公司“现有业务的日常经营管理由现有团队主要负责”，国资股东将给予必要授权。

笔者认为，这一系列安排，既给了原有团队继续施展的空间和明确的考核目标，也保障了新股东的基本权益，实现了激励与约束的平衡。另外，本次交易亦将推动公司治理结构的规范化升级。根据协议，交易完成后，公司将按照相关法律法规及国资监管要求，设立党组织并修订公司章程，将加强党的领导和完善公司治理统一起来。这对于作为上市公司的南方黑芝麻而言，也意味着决策机制将更为规范，内部监督将更为强化。预计此举将有助于其从根本上提升风险防控能力与长期治理水平，并为国资入主后的长远健康发展奠定坚实的制度基础。