观察：贵金属涨势为何越来越快？

证券时报记者 胡华雄

近段时间以来，全球市场上贵金属价格越涨越快，不少金属的现货或期货价格涨势令人咋舌。比如伦敦现货白银价格近期连续上涨，今年12月以来累计涨幅已接近三成，同期国内白银期货主力合约价格累计涨幅更已超过四成，较此前几个月的涨幅明显增加；铂和钯的涨势更为惊人，今年12月以来，国内铂期货和钯期货主力合约价格均累计上涨了逾五成；相较之下，黄金价格近期涨势已算相对“温和”，但在连续买盘涌入之后，其现货和期货价格均强势突破，创出历史新高。

应该来说，本轮贵金属价格涨势加速背后，受到各种利于其价格上行因素的综合推动，包括美联储进一步降息的预期，各国央行储备黄金等贵金属的需求增加，以及市场上贵金属投资需求的增加等。在美联储货币政策层面，由于市场预期特朗普未来可能提名的美联储官员会更加“鸽派”，导致市场对美联储未来加大降息力度的预期进一步升温，美元由此可能进一步走弱，以美元计价的多种贵金属因而被继续看好；另外，在全球地缘局势依旧比较紧张的大背景下，不少国家的央行积极连续买入黄金等贵金属作为储备资产，以降低对美元资产的依赖，也构成黄金等贵金属进一步上涨的推力。此外，在多种贵金属价格连续上涨的背景下，形成做多赚钱“示范效应”，贵金属投资性需求进一步被“激发”，吸引更多投资资金和投机资金进场，毫无疑问也是近期贵金属涨势加速的重要原因之一，某种程度上或许还是推动近期涨势加速的最主要原因。

平心而论，由于影响贵金属价格的因素广泛且复杂，本轮贵金属价格的凌厉涨势究竟会持续到何时、以及达到何种价位，均存在很大不确定性，难以准确预测，但各类相关主体仍需保持清醒的头脑，并提高警惕，防止趋势逆转可能带来的风险。

对于贵金属的投资者而言，由于价格快速上涨，导致较短的时间内投机资金快速涌入，如果交易过于拥挤形成“超买”，往往容易造成潜在的回调风险，投资者或需对此潜在风险密切留意。对于一些将贵金属作为生产原材料的企业而言，需要加强存货管理，应对原材料价格波动风险，一些有条件的企业或还可利用期货套期保值等工具，作好风险对冲。对于监管者而言，也需加强风险提示和投资者教育，及时提示价格波动风险。