【券商聚焦】浙商证券首予乐舒适(02698)“买入”评级 指公司深耕非洲个护市场

金吾财讯|浙商证券发布研报指，乐舒适(02698.HK)为非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场龙头企业，首次覆盖给予"买入"评级。报告指出，非洲婴护&个护市场规模持续扩容，2024年市场规模约38亿美元，预计至2029年将增长至56亿美元，2025-2029年复合增长率达7.9%。 公司核心竞争优势在于：1）产品力优势，针对非洲市场优化产品设计，采用"一国一品"策略；2）本土供应链优势，在非洲布局8个生产工厂及51条生产线；3）本土化销售团队及深度下沉渠道体系，覆盖12个国家18个销售分支机构。2024年公司实现收入4.54亿美元，同比+10%，净利率稳定在20%左右。 财务预测方面，浙商证券预计2025-2027年公司收入分别实现5.4/6.5/7.6亿美元，同比+19%/19%/18%；归母净利润1.1/1.3/1.6亿美元，同比+14%/22%/19%，当前市值对应PE分别为24/20/16X。主要风险包括市场竞争加剧、政治动荡风险、原材料价格波动等。