美光财报释放AI积极信号、CPI回落提振降息预期，港股科技50ETF（159750）涨近2%

在隔夜美股科技股大涨催化下，12月19日港股高开，腾讯控股、阿里巴巴-W、网易-S、中芯国际等主要科技股悉数上涨，港股科技50ETF（159750）涨近2%。

消息面上，据第一财经，美国11月未季调CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的3.1%；核心CPI同比上涨2.6%，同样不及预期的3%，创2021年3月以来新低。美国11月通胀数据明显低于市场预期，强化了投资者对美联储明年降息的押注。

与此同时，存储芯片行业传来积极信号。AI引爆存储需求，行业巨头美光科技的最新财报和业绩指引显著超出市场预期。据财联社，美光科技2026财年第一财季调整后营收136.4亿美元，同比增长57%，分析师预期为129.5亿美元；经调整净利润为54.82亿美元，去年同期为34.69亿美元。调整后每股收益为4.78美元，分析师预期为3.95美元。

港股行至什么位置了？

中信建投认为，从大周期看，港股本轮牛市“已行至中段位置”。流动性周期自2023年全球央行开启降息后持续领先，估值水平在修复后已达历史中上分位，恒生指数PE在10-11倍之间震荡。

然而，港股“处于盈利修复启动初期”——港股整体的盈利修复斜率预计较为平缓，目前主要的盈利修复集中在结构性景气板块，整个港股盈利修复仍处于早期启动阶段。

当前港股存在哪些催化？

中信建投认为，当前交易窗口的打开得益于多重利好。

其一，港股本轮经历的市场调整相当于为投资者增厚了安全边际，其全球范围内的估值吸引力有望上升。部分代表中国新经济的核心科技资产，其估值已经回调至更具吸引力的区间。

Wind数据显示，截至12月18日，港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数最新估值24.75倍PE-TTM，位于10年来的18%历史分位点，整体处于较低区域，相比纳斯达克指数（41倍）、创业板指（40倍）性价比显著。

来源：Wind，截至2025.12.18

其二，南向资金年内净流入超1.4万亿港元，成为市场最坚实的压舱石，即使在市场调整期，南向资金多数时间依然保持净流入态势，体现出其对港股资产的长期配置决心，而非短期交易行为，未来有望与海外流动性形成共振。

其三，国内宏观基本面改善，11月CPI同比上升0.7%，出口增长5.7%，与上月相比边际回暖明显。中信建投认为，此前港股主要的估值修复集中于景气板块，后续或随宏观基本面改善逐步扩散，进而催化各行业盈利改善加速。

覆盖“中国十大科技股”（阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际）的港股科技指数（931574）相对恒生科技指数表现更优。Wind数据显示，港股科技指数（CNY）自基日2014年12月31日至2025年12月18日，累计涨幅96.14%，同期恒生科技指数涨幅80.61%。