【券商聚焦】第一上海证券上调波音(BA)目标价至240美元 但提醒市场风险仍存

金吾财讯 | 第一上海证券发研报指出，波音(BA)在2025年第三季度实现收入232.7亿美元，同比增长30%，超出市场预期。尽管毛利和经营利润均未达预期，但经营现金流和自由现金流自2023年第四季度以来首次转正，显示出公司现金流复苏的积极迹象。特别是737MAX和787产量的提升，预计将进一步推动公司业绩增长。 该行表示，波音的737MAX和787产量提升是公司现金流复苏的关键。尽管777X项目的延迟交付带来了一定的财务压力，但公司预计该项目将在2028年左右实现现金流盈亏平衡。此外，波音正在通过资产负债表管理和文化变革来确保持续复苏，包括推进Jeppesen的资产剥离及Spirit AeroSystems的并购整合。 根据2025年第三季度的业绩和未来生产及交付的预测，第一上海证券使用DCF模型对波音公司进行估值，考虑到WACC为8.5%和永续增长率为2%，得出合理股价应为240.00美元，较当前股价高出16.79%。因此，该行将波音的目标价上调至240.00美元，并维持“买入”评级。然而，该行也提醒投资者注意市场风险，包括坠机事件可能导致消费者信心重建缓慢、空客A320Neo及A350等竞品对737MAX及777客机市占率的影响，以及中美关系风险可能带来的不确定性。