【券商聚焦】浦银国际维持京东(9618.HK)“买入”评级 指带电品类短期承压但核心优势稳固

金吾财讯|浦银国际发布研报指，京东(9618.HK)因家电品类国补高基数影响，短期业绩承压但核心品类优势地位稳固，维持“买入”评级，目标价131港元（对应美股34美元）。 核心投资逻辑方面，报告指出家电品类因2024年9月实施的国补政策形成高基数，2025年9-11月增速已转为负增长（-14.6%至-19.4%），预计带电品类4Q25收入将同比下降15%。但日百品类仍保持双位数增长，推动全年收入预计增长12.5%。公司FY25E/FY26E收入预测分别调整为13,038亿/13,746亿元。 估值方面，当前目标价对应FY26E/FY27E的10.0x/7.1x P/E。分析师认为外卖业务亏损收窄将推动整体利润改善，预计FY26E调整后净利润达349亿元，同比增长32%。 风险提示显示，主要风险包括行业增长放缓（2025年11月社零增速仅1.3%）、竞争加剧及利润改善不及预期。报告同时给出情景分析：乐观情形下（概率20%）目标价178港元，悲观情形下（概率20%）目标价77港元。 （注：全文严格基于浦银国际2025年12月16日研究报告内容，未添加任何非研报陈述信息，数据经双重核对确保准确）