宇通客车：技术引领+全球布局 铸就客车行业高质量发展标杆

在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

中关村国睿金融与产业发展研究会健康诊断发现，宇通客车（600066.SH）2025年三季度健康指数79.77，全市场5400多家公司中排名第48，在汽车整车行业23公司中排名第一，已经连续两年进入“中国上市公司健康指数百强”榜单，主业突出、财务稳健、持续创新并积极回报股东，综合表现极其优异，以自身高质量发展引领行业。

本期简报聚焦健康指数表现突出的行业领军企业——宇通客车以持续高强度研发投入筑牢技术领先优势，以规范公司治理与丰厚股东回报凝聚投资者长期信任，以绿色低碳产品创造突出社会价值，深入分析公司实现良性循环发展的路径和战略。

作为国内客车行业的龙头企业，宇通客车深耕行业多年，主业突出，凭借深厚的技术积淀、完善的全球布局和稳健的经营管理，不仅牢牢占据国内大中型客车市场销量榜首，更在全球60多个国家和地区实现产品批量销售，成为中国汽车工业技术输出与品牌出海的典范。

2024年，宇通客车营业收入372亿元，增长37.63%，2025年前三季度263.7亿元增长9.52%；2024年，公司实现净利润41.16亿元，增长126.53%，2025年前三季度32.92亿元，增长35.38%；2024年，经营活动产生的现金流量净额为72.11亿元，增加25亿元，同比增长52.87%；2024年度净资产收益率高达30.94%，2025年前三季度达到24.20%。

2025年上半年，公司实现客车销售21321辆，同比增长3.73%；三季度公司净利润再上大台阶，实现33.64亿元，同比增长36.82%，在行业需求结构调整的背景下，交出了一份营收稳中有进、盈利水平稳步提升的亮眼答卷，持续彰显高质量发展的强劲韧性。

一、治理优化+股东回馈，筑牢高质量发展根基

完善的公司治理体系是企业行稳致远的基石，宇通客车在治理结构优化与投资者回报方面的表现，为行业树立了标杆。

治理结构迭代升级

2025年4月，公司通过修订《公司章程》取消监事会，其法定职权由董事会审计委员会行使，进一步简化治理流程、提升决策效率。同时，完成董事换届选举，增补专业型董事，优化董事会人员结构，强化董事会在战略决策、风险管控等方面的核心作用，为公司治理现代化提供了组织保障。

稳健财务筑牢经营底盘

截至2025年6月末，公司总资产达303.91亿元，归属于上市公司股东的净资产131.72亿元，资产结构保持稳健。尽管受购买商品支付现金增加影响，经营活动现金流净额有所波动，但公司通过合理配置理财资产，交易性金融资产期末余额达47.15亿元，较期初大幅增长448.26%，实现资金的高效盘活与保值增值。

持续加码股东回报

公司始终坚持与股东共享发展成果，2025年半年度推出每10股派发现金股利5元的利润分配方案，分红规模与公司盈利水平相匹配，兼顾了股东短期回报与公司长期发展资金需求。近三年分红接近100亿元，分红比例保持高位。上市以来，公司累计增发募资只有32.24亿元，累计分红271.30亿元，分红大于融资239.06亿元。从历史表现来看，公司持续稳定的分红政策，充分体现了对投资者权益的重视，也彰显了对自身经营前景的坚定信心。

风险管控体系完善

公司建立了全面的金融工具风险管理机制，通过远期外汇合约对冲汇率波动风险，2025年上半年，公司签署多币种远期外汇合约，有效规避海外业务汇率风险；同时对信用风险、流动性风险实施精细化管控，应收账款坏账准备计提充分，金融资产信用风险敞口可控，为经营安全保驾护航。

二、技术创新 + 产品升级，驱动高质量发展引擎

创新是企业高质量发展的核心动力，宇通客车拥有世界级研发平台，全球顶级的客车研发基地，近些年公司持续加大研发投入，在电动化、智能化等核心技术领域实现突破，构建起强大的产品竞争力。

高研发投入夯实技术底座

2025年上半年，公司研发支出达7.46亿元，占营业收入的4.63%，截至三季度研发支出11.80亿元，继续保持行业较高水平。近五年持续保持高强度研发投入，均在15亿以上，研发强度持续保持5%以上，行业领先，研发资源重点投向智能网联与辅助驾驶技术、轻客纯电系列产品、国内外高端产品升级等领域，为技术迭代与产品创新提供了充足资金保障。截至2025年中报，公司拥有研发人员3557人，其中博士17人、硕士615人，形成了一支高素质的研发梯队。

三电核心技术领跑行业

在电动化领域，公司自主攻关电驱动、电控、电池核心技术：高比能长寿命电池系统率先通过GB 38031新国标认证，保障极端工况下的安全性；扁线电机、碳化硅控制器等产品批量应用，提升电机系统效率与轻量化水平；长寿命中央计算平台及整车域控制器实现批量推广，电控平台技术优势持续巩固；多场景燃料电池动力系统完成国产化关键零部件替代，有效降低成本并提升氢安全技术水平。

智能网联技术赋能运营安全

车联网方面，公司升级安睿通、LINK +等网联化产品，完善司机驾行分析、智能巡检、充电峰谷管理等功能，为客户提供智能化车队管理方案；智能驾驶领域，完成满足欧洲GSR法规产品发布及国内L2级辅助驾驶功能规模化推广，针对公交、公路、校车等场景打造主被动安全一体化方案，其中，睿盾安全防护技术大幅降低驾驶员误操作引发的事故风险，全方位守护车辆运营安全。

产品矩阵适配多元需求

公司构建了5米至18米完整产品链，覆盖公路客运、旅游客运、公交客运等全细分市场。2025年上半年，国内市场依托“以旧换新”政策拉动公交需求增长，海外市场抢抓欧洲、拉美电动化转型机遇，新能源客车出口量稳步攀升，产品竞争力与市场需求实现精准匹配。

三、全球布局 + 社会责任，拓展高质量发展边界

宇通客车不仅追求经营业绩的增长，更通过全球化布局拓展市场空间，以社会责任践行企业担当，实现经济效益与社会效益的统一。

全球化网络构建品牌壁垒

公司独创“宇通模式”实现从产品输出到技术输出的升级，在哈萨克斯坦、巴基斯坦等十余个国家和地区落地KD组装合作。截至2025年中报，公司海外销售和服务网络覆盖六大区域，拥有70余家子公司及经销合作伙伴、超400家授权服务网点，平均服务半径120公里，累计出口客车超11万辆，新能源客车出口超8000辆，成为全球客车市场的中国名片。

供应链体系保障交付能力

公司与潍柴、玉柴、汇川等国内外核心零部件企业建立长期稳定合作，在新能源关键零部件领域，联合苏州汇川开发高集成碳化硅动力控制系统，与采埃孚、博世等优化线控制动、转向技术，保障智能驾驶指令精准响应。2025年上半年，供应链提前策划应对海外高端市场需求增长与国内新能源补贴政策落地，实现订单按期交付，彰显供应链安全与快速响应能力。

践行社会责任彰显企业担当

在乡村振兴领域，公司2025年上半年向河南欠发达地区采购零部件超4000万元，助力当地产业发展；在公益领域，携手壹基金捐赠200万元开展“交通安全公益行”，走进10所学校惠及2000余名学生；在员工关怀方面，为超300名困难员工提供近300万元大病救助，向2000余名贫困山区人员捐赠40余万元慰问物资，以实际行动践行“造福社会”的企业承诺。

绿色发展引领行业转型

公司积极响应“双碳”目标，新能源客车产品在全球近60个国家和地区批量运营，为当地绿色公共交通建设贡献力量。同时，4家主体按要求完成2024年度环境信息披露，严格落实环保合规要求，以绿色生产、绿色产品推动行业可持续发展。

调研交流：共研典范，共话发展

12月15日，中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝一行赴宇通客车调研交流，现场参观了宇通客车制造车间与实验场，并与公司董事会秘书于莉等高管开展座谈交流。程凤朝认为，宇通客车不仅主业优势突出、财务状况稳健，更构建起一套良性循环发展体系：以持续高强度研发投入筑牢技术领先优势，以规范公司治理与丰厚股东回报凝聚投资者长期信任，以绿色低碳产品创造突出社会价值，最终在全球市场站稳领先地位。这一发展模式，使其不仅是行业领先的客车制造商，更是实体经济高质量发展的标杆典范。双方一致认为，健康指数通过对企业开展全方位、立体化诊断，能够有效助力A股市场形成比学赶超的良好氛围，推动资本市场实现可持续高质量发展。