【券商聚焦】中泰国际重申威胜控股(03393)“买入”评级 指AIDC耗电需求支持公司的智能配电业务增长

金吾财讯 | 中泰国际研报指出，于今年6月中首次覆盖后，威胜控股(03393)股价至今已经上涨124.5%。虽然如此，近日拜访公司后，认为股价仍具充裕上行空间。AIDC(人工智能数据中心)客户对公司的智能配电服务需求料高于预期，FY26相关新增订单有望大幅增长。公司的发展基础也因此进一步由传统工业板块扩展至先进科技板块，支持更高估值。

该机构指，在AI行业发展下，AIDC耗电需求支持公司的智能配电业务增长。该机构预计FY25相关新增订单约23亿元(人民币，下同)，其中10亿元订单今年交付；预料来自AIDC客户的FY26新增订单约36亿元，同比上升56.5%；叠加考虑FY25订单余额，保守预计FY26交付AIDC客户的订单可达23亿元，同比上升约130%。另一方面，公司除了与万国数据(09698)等大型AIDC客户合作，有望新签其他大型客户，服务相关辖下海外业务，尤其位于东南亚的数据中心。

该机构续指，智能配电业务料将维持高增长。叠加因应AIDC订单的毛利率高于其他智能配电订单，预计FY24-27期间，智能配电收入及毛利的复合年增长率分别为25.4%及27.9%，高于公司总收入及毛利的19.8%及21.8%相关增长，所占总收入及毛利比例也分别由FY24的33.3%及24.9%上升至FY27的38.1%及27.6%

该机构分别调升FY25-27股东净利润预测1.2%、1.6%、2.1%，并将目标价由17.40港元上调至21.75港元，对应16.0倍FY26目标市盈率及30.4%上行空间。如明年首季公司被纳入港股通，公司估值届时将更有效反映。重申“买入”评级。