【券商聚焦】海通国际首予银河娱乐(00027)“优于大市”评级 指博彩业务恢复强劲

金吾财讯|海通国际发布研报指，银河娱乐(00027.HK)博彩业务恢复强劲，首次覆盖给予“优于大市”评级，目标价47.5港元。 报告指出，公司2024年博彩毛收入达411.5亿港元，同比增长29.7%，恢复至2019年的69.3%。经调整EBITDA达121.9亿港元，同比增长22.4%，恢复至2019年的74%。公司资产负债率长期保持20%左右的较低水平，现金储备充足。 银河娱乐三大看点：1）资产负债率低，现金储备充足；2）银河娱乐第四期项目预计新增1500间酒店客房；3）赌桌份额第三但博彩毛收入份额排名第二。公司正从VIP业务转型高端中场业务，2024年中场业务占比提升至80%。 澳门博彩行业2025年1-11月累计毛收入2265.15亿澳门元，同比增长8.6%，恢复至2019年的84%。海通国际预计2026年行业GGR有望达2754.93亿澳门元，恢复至2019年的94.2%。 风险提示包括：宏观经济增长低于预期，澳门博彩监管政策趋严，海外博彩市场竞争加剧等。