图达通（02665.HK）登陆港交所，激光雷达三巨头齐聚港股

2025年12月10日，全球图像级激光雷达解决方案提供商图达通正式登陆香港交易所主板。作为港交所第三家以De-SPAC模式成功上市的企业，图达通与已上市的禾赛科技、速腾聚创齐聚资本市场，标志着国产激光雷达“三强”格局在资本层面正式成型。

上市首日，图达通开盘股价上涨超10%，市值升至150亿港元以上。这一积极的市场反应，为其作为上市公司的全新发展阶段揭开了序幕。

市场对其的看好并不奇怪，作为目前激光雷达领域的头部玩家之一，图达通不仅成长性凸显，而且已经具备出众的自我造血能力，这也是其能够在激烈的竞争中率先突围的关键。

放眼更长远的未来，图达通上市之后值得期待吗？

上市其实是一次严选，是对企业战略路径、商业模式、财务健康性、市场竞争优势、所处赛道前景的一次全方位检阅。

公开资料显示，图达通是全球首家实现车规级高性能激光雷达解决方案量产的供应商。业绩表现上，2022年至2024年，其ADAS激光雷达解决方案累计销售收入全球排名第二；2024年全年交付约23万台车规级激光雷达，凭借硬核产品实力与规模化交付能力，与华为、禾赛科技、速腾聚创共同跻身ADAS激光雷达第一梯队。 

图达通能够取得这样领先的行业地位，并成功叩开资本市场的大门，离不开其核心战略，具体可归结为“双线驱动”：一条是立足当下量产与商业化的“广度”拓展线，另一条则是瞄准未来技术高地的“深度”挖掘线。这两条线相互支撑，共同构筑了其独特的竞争壁垒。

在商业化广度上，图达通稳步拓局、持续精进，历经市场打磨终实现“破茧”蜕变。

公司发展初期通过全系标配蔚来汽车NT2.0平台全系车型，使其猎鹰系列1550nm激光雷达迅速实现了大规模上车，累计交付量超过60万台，在全球范围内率先完成了高性能激光雷达从实验室到规模化前装量产的实践。

与蔚来的合作使图达通2022年登顶全球乘用车激光雷达出货量冠军，图达通也以和蔚来汽车深度合作打造的坚实基础加速推进客户多元化战略，并得到多家主流主机厂的认可。

例如，其面向市场的905nm灵雀系列产品，已与一家中国头部汽车集团达成合作，成为其多个品牌车型的独家激光雷达供应商。最新的招股书显示，自2025年6月以来，公司已成功获得多家新主机厂及自动驾驶公司的定点订单。

这意味着图达通的产品成功打入了更广阔的价格区间和市场，其商业化的“广度”得到了实质性拓展。

在技术深度上，图达通通过“双波长路线”并行策略，形成了差异化的竞争优势。

其中，1550nm猎鹰系列主打高性能超远距探测，在应对高速及复杂场景时具有长距探测和“定睛凝视”分辨细节的显著优势，为L3及以上高阶自动驾驶做好了技术储备。905nm路线的灵雀平台则兼顾性能与成本，旨在覆盖从乘用车到机器人等海量应用场景。

图达通作为全球唯一一家在这两条技术路线上均实现成熟量产能力的企业。这种布局使其既能为高端车型提供“性能冗余”的感知方案，也能为大众市场提供经济可靠的“性能标配”。

值得注意的是，图达通在新兴的纯固态激光雷达上也已落子，其蜂鸟D1产品已获得头部主机厂前装量产订单，展现了其在下一代技术角逐中的前瞻性。

从高性能量产，到全场景布局，再到纯固态化探索，图达通的技术纵深为其商业边界的持续扩张提供了源源不断的动力。

技术落地能力的全面成熟，为图达通打破场景边界提供了核心支撑。

激光雷达作为智能感知的“眼睛”，其应用价值本就不局限于单一领域，而图达通通过“车载场景站稳脚跟—技术能力复用迁移—非车载场景突破放量”的递进式策略，逐步构建起覆盖多元赛道的立体增长格局，这种布局既降低了单一市场波动的风险，更抢占了多领域智能化升级的先发优势。

其中，车载场景作为基本盘的持续深耕，为场景拓展积累了客户资源与场景适配经验，形成了良性的业务延伸逻辑。

在车载领域，图达通成功实现了从乘用车市场向全市场的渗透，除了与蔚来保持深度合作外，其解决方案已广泛应用于DeepWay深向、嬴彻科技等商用车企业的智能驾驶系统中，更获得三家国有汽车制造商、一家头部合资车企、PonyAI等多家ADAS/ADS公司的定点订单。

这种客户结构的多元化，不仅夯实了业务经营的稳健根基、增强了整体发展韧性，更使其产品覆盖从乘用车到商用车、从L2+到L4级辅助驾驶的全场景需求，形成了独特的市场卡位。

更具战略意义的是，图达通率先完成车载激光雷达产品向非车载场景的跨界迁移，成为行业内少有的实现“车载+非车载”双轮增长的企业。

毕竟在万物智能化的时代，一个或许比汽车市场更具潜力的新蓝海摆在了图达通面前。无论是能跑能跳的机器人，还是街头的无人配送车，亦或是智慧城市的感知终端，这些物理世界AI的载体都对高精度、实时3D感知有着刚性需求。

图达通敏锐地捕捉到这一趋势，其产品已经斩获九识智能、中力股份、驭势科技、库萨科技等头部企业的大规模订单，成功切入机器人、无人配送、智慧城市、智慧高速、智慧轨交、智慧环卫、工业自动化等多元场景。

这不仅是简单的业务延伸，更意味着图达通将其在车规级市场中锤炼出的高可靠性、低成本量产能力，复用于一个正处于爆发前夜的万亿级赛道，从而成功激活了公司的第二增长曲线。

登陆资本市场对于图达通而言，并非一个故事的终点，而是一个新发展阶段的起点。市场的关注点自然聚焦于：在持续数年的高强度投入后，公司能否实现可持续的盈利？其未来增长的想象空间究竟有多大？从现有财务趋势和市场前景看，积极的信号正在显现。

最显著的积极变化莫过于盈利能力的改善。长期以来，高昂的研发投入和量产爬坡成本使包括图达通在内的激光雷达企业还未实现盈利。然而，在“技术落地、场景拓展、规模放量、利润提升”的核心逻辑下，图达通已经迈入盈利正向循环的关键阶段。

财务数据显示，公司营收与盈利质量均呈现显著向好态势：2022年至2024年，公司总营收从6630万美元攀升至1.59亿美元，三年复合年增长率达55.1%。更关键的是盈利指标的实质性突破——2025年前五个月毛利率提升至12.9%，正式实现转正，标志着公司商业模式从“规模优先”向“质量与规模并重”的转型完成。

毛利率的改善一方面得益于规模化生产带来的成本下降，据招股书披露，2025年前9个月，公司车规级激光雷达交付量达18.1万台，同比增长7.7%；另一方面则源于高附加值非车载场景收入占比的提升——相较于车载市场，机器人、工业自动化等场景的激光雷达产品往往拥有更高的利润空间，尽管这部分业务收入占比还较低，但随着后期逐渐放量有望成为图达通远期盈利水平上升的主要驱动力。

如果说盈利改善解决了“活下去”的问题，那么激光雷达行业的市场空间则回答了“如何飞得更高”的命题。

目前，激光雷达行业正处于爆发的黄金窗口期，内外因素的共振为图达通的价值释放提供了广阔空间。政策层面，2025年工信部等八部门联合印发的《汽车行业稳增长工作方案》明确提出推进L3级车型生产准入，这一政策红利直接刺激了激光雷达的装车需求。

市场层面，灼识咨询数据显示，全球激光雷达解决方案市场规模预计从2025年的35亿美元增长至2030年的413亿美元，复合年增长率达63.7%，而中国市场受政策催化将实现更高增速。

在非车载市场，其提前布局的服务机器人、智慧交通、工业自动化等赛道，均为未来5-10年的高增长领域。仅以机器人激光雷达市场为例，维科产业研究院预测，2030年我国该市场规模将达280亿元，2024至2030年间复合年增长率为67.9%。

在这样的行业背景下，图达通的技术积累与场景布局正形成协同效应：车载市场的稳定增长提供了现金流支撑，非车载市场的快速扩张打开了增长天花板，而上市募集的资金则将进一步投入到纯固态激光雷达等下一代技术的研发中，形成“研发投入-技术突破-场景落地-盈利增长-再研发”的良性循环。

图达通的上市证明了，在智能感知硬件这场长跑中，真正的胜出者不仅需要战略性地布局技术迭代的前沿，更需要将技术锻造为可大规模商业落地的产品，并构建起穿越周期的多元场景生态。

站在新起点，借助资本市场的力量与行业爆发的东风，图达通正将其在车规级领域锤炼出的可靠性与量产能力，转化为赋能千行百业智能升级的通用基础，其未来的想象空间，已远超单一的汽车市场。

创始人鲍君威提出的“以三维感知技术连接数字世界和物理空间，助力构建物理AI”的愿景，正在从理念转化为现实——无论是智能汽车的安全行驶，还是机器人的精准作业，抑或是智慧城市的高效运维，图达通的激光雷达技术都在成为不可或缺的核心组成部分。