好莱坞“核爆”级并购将近?传华纳兄弟探索(WBD.US)与奈飞(NFLX.US)进入独家谈判

智通财经APP获悉，据知情人士透露，华纳兄弟探索(WBD.US)已进入独家谈判，拟将其电影电视工作室及HBO Max流媒体服务出售给奈飞(NFLX.US)。知情人士补充称，若监管机构不批准该交易，奈飞将支付50亿美元的解约金。若谈判没有破裂，两家公司可能最快在未来几天宣布交易。

这则消息表明，奈飞正领先于其他寻求竞购华纳兄弟探索全部或部分资产的派拉蒙天舞(PSKY.US)和康卡斯特(CMCSA.US)。此前有报道称，华纳兄弟探索收到奈飞以现金为主的收购提案，报价瞄准每股30美元。按此价格计算，对华纳兄弟探索的估值约为740亿美元。一位知情人士透露，在竞购华纳兄弟探索的众多买家中，奈飞出价最高。

若交易达成，在全球范围内占主导地位的流媒体服务商奈飞与好莱坞历史最悠久、最受尊敬的制片厂之一华纳兄弟探索将合二为一，这将给媒体行业带来翻天覆地的变化。同时，奈飞将其流媒体服务与HBO Max进行捆绑，将有助于降低消费者的流媒体成本。

此外，在交易完成前，华纳兄弟探索将完成旗下有线电视频道(包括CNN、TBS和TNT)的既定分拆计划。随着观众转向流媒体，传统的有线电视业务正处于重大收缩之中。在最近一个季度，华纳兄弟探索的有线电视网络部门营收下降了23%，原因是客户取消订阅以及广告商流失。

此次收购标志着奈飞的战略发生了戏剧性转变，该公司从未进行过如此大规模的交易。通过这笔交易，奈飞将成为HBO网络及其热门剧集库(如《黑道家族》、《白莲花度假村》)的所有者。除此之外，华纳兄弟探索的资产还包括其位于加利福尼亚州的大型制片厂，以及包括《哈利·波特》和《老友记》在内的海量影视资源。

华纳兄弟探索的标志性内容将为奈飞提供强大的节目资源，以维持其对迪士尼(DIS.US)和派拉蒙天舞等挑战者的领先地位。然而，这笔交易无疑将面临美国和欧洲的反垄断审查，且已经出现了一些危险信号。

加利福尼亚州共和党人达雷尔·伊萨致信美国监管机构，反对任何潜在的奈飞交易，称其可能损害消费者利益。犹他州参议员迈克·李(同样是共和党人)本周也对伊萨的担忧表示赞同。对此，奈飞辩称，其最大的竞争对手之一是谷歌(GOOGL.US)旗下的YouTube。

分析师Geetha Ranganathan和Raveeno Douglas表示：“奈飞可能在竞购华纳兄弟探索的角逐中处于领先地位。每股30美元的出价意味着对华纳兄弟探索资产的股权估值高达750亿美元。尽管合并后约4.5亿的用户基础将引发重大的反垄断担忧，不过奈飞正试图通过辩称该交易将通过捆绑服务降低消费者价格来安抚监管机构。”

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与奈飞一样，康卡斯特同样对华纳兄弟探索的影视与流媒体资产感兴趣。据知情人士透露，康卡斯特的报价包含特殊条款，允许华纳兄弟探索在拟议收购完成前的任何时间点分拆自有有线电视网络。康卡斯特总裁兼即将上任的联席CEO迈克·卡瓦纳在近期财报电话会议中透露，收购影视工作室与流媒体资产将与该公司旗下NBC环球形成战略互补。他同时表示，该公司相信在当前监管环境下这笔交易具有“可行性”。

据知情人士透露，康卡斯特的目标是打造一家规模更大庞大的娱乐巨头，将NBC电视网络、公司的电影和电视制片厂以及主题公园与华纳兄弟探索进行全面整合。获得华纳兄弟探索旗下的HBO Max流媒体平台则将大举推动NBC的流媒体服务Peacock加速扩张。

有分析师表示，若康卡斯特旗下的Peacock与HBO Max全面整合在一起，订阅规模和内容厚度可能瞬间挤进全球流媒体第一梯队，直接和奈飞、迪士尼旗下的Disney+ 正面对标，甚至流媒体IP影响力以及订阅用户规模有可能略超奈飞与迪士尼，同时市场、流媒体技术、热门IP内容授权等重叠成本每年可以省下数亿美元。

派拉蒙天舞是最先对华纳兄弟探索抛出橄榄枝的。派拉蒙天舞此前曾提出约600亿美元的收购要约，但在10月遭到了华纳兄弟探索董事会的拒绝，后者随后启动了正式的出售程序。派拉蒙天舞计划对华纳兄弟探索全部资产进行收购，报价从最初的每股约20美元逐步提升至23.5美元，最新收购方案是每股24美元、80%现金加20%股票，但被华纳兄弟探索以“严重低估公司价值”为由拒绝。

值得一提的是，派拉蒙天舞此前指责华纳兄弟探索在出售流程中存在不公平操作，偏向奈飞而非其他竞购者。该公司的法律团队在致华纳兄弟探索首席执行官大卫·扎斯拉夫的信中，对竞购过程的“公平性与充分性”提出担忧，理由是有报道指出华纳兄弟探索管理层倾向于奈飞的提案。信函显示，由大卫·埃利森领导的派拉蒙天舞已要求华纳兄弟探索确认，是否已成立一个由无偏见董事会成员组成的独立特别委员会来评估报价并监督出售流程。派拉蒙天舞还在信函中辩称，其报价更有可能使交易获得全球各地监管机构的批准。