香港传真 | 归来的全球金融中心

观点网 香港报道 作为全球金融中心之一，香港长期吸引众多企业上市。受惠于年内多只大型新股来港IPO，会计师行估计2025年有望迎来四年来最活跃的新股市场，IPO集资额可望重返全球榜首。

11月27日，安永发布《中国内地和香港IPO市场》报告，回顾2025年市场表现及展望2026年。

报告指出，中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势，A股和香港市场全年IPO宗数和集资额分别占全球总量的16%和33%。其中，港交所以全年360亿美元集资额居全球榜首。

过去数年，香港IPO上市集资活动一度收缩，2023年集资额仅463亿港元，同比降约56%，至2024年全年共有71宗新股，虽然数量较2023年轻微下滑3%，惟集资额升至875亿港元，按年大增89%，全球排名第四。

随着A股上市公司赴港上市、香港市场流动性提升，以及国际投资者对中国核心资产需求日增，香港IPO市场自2025年上半年显著回暖，集资活动活跃。

此外，中国政府持续推出扶持企业的政策，香港交易所（港交所）亦同步推行多项措施吸引企业来港上市。

安永预期，本港今年新股市场集资额达2800亿港元，按年大增2.18倍，是近5年以来第二高，融资规模由去年全球排名第四，升至全球首位；并以融资规模全球第一，超越纽约交易所及印度（国家证券交易所和孟买证券交易所）。全年新股上市逾百宗，较去年增长43%，市场活跃度显著提升。

安永指，大型IPO成为推动港股崛起的关键因素，十大IPO合计集资1547亿港元，占全年总额逾半，平均融资规模较去年增长137%。其中八宗IPO集资额超过100亿港元，显示大型项目在市场复苏中发挥关键作用。

十大IPO集资额中，科技与零售消费行业占主流，主要为新能源汽车与电池、先进制造等热门赛道。

同时，逾20家A股公司在港首发上市，合计集资超过1700亿港元，显示“A+H”及“A拆H”模式持续火热。

安永香港资本巿场服务发言人赖耘峯表示，2025年香港IPO市场不仅在规模上强势反弹，更在结构上呈现多元化与高质量特征。大型项目稳定市场信心，中小型企业补充活力，形成良性互动。随着政策优化及国际资金回流，香港作为国际金融中心的地位将进一步巩固。

事实上，香港交易所近年来推出多项措施，持续深化内地的互联互通、简化上市流程、完善信息披露，并在合理范围内优化上市门槛与上市条件。此外，港交所还推出特专科技公司上市新规，加强对新兴行业的支持力度，提升新经济企业IPO上市的可预期性，鼓励更多具有创新性和成长性的企业来港上市。

今年8月4日，港交所正式实施IPO定价及分配新规，引入回拨比例上限提升至35%及公开认购比例锁定机制，改善市场认购体验。新规落地后，36宗新股中仅有6宗破发，全年新股首日平均回报率达38%，创近五年新高，首日破发率则降至24%。

截至2025年11月26日，港股活跃申报企业达308家，其中90家A股公司计划赴港上市，显示“A+H”及“A拆H”模式持续火热。

随着“科企专线”政策落地，人工智能、生物科技及半导体等高科技企业申报踊跃，预计2026年港股IPO市场将保持活跃态势，但增长节奏趋于稳健。

安永香港科技、媒体与电讯行业审计服务主管陈日辉亦表示，当前，内地与香港资本市场已进入互补发展阶段，两地市场协同发力、共同服务国家战略。上半年国际资本持续涌入香港市场，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动”。

“虽然面临阶段性震荡，但港股整体呈现上行趋势，并在龙头企业、市场政策、外部环境多重作用下实现规模增长与结构升级。”

展望后市，赖耘峯表示该行预期明年或有180家公司在香港上市，集资规模有望进一步增加至3200亿港元，集资额料继续位于世界前列。

他指出，现在港交所尚有超过300家公司排队上市，当中不少为计划“A+H”或“A拆H”的内地公司，也不乏投资者偏好的细分领域龙头公司，相信明年仍有不少集资额高达50亿至100亿港元的大型公司来港上市，至于集资规模过百亿元的公司则视乎市况。

整体而言，新股平均集资额可能低于今年。不过，因为今年新股活动活跃，因此明年禁售期满后可能迎来一波解禁潮，可能会对明年中或者下半年港股表现带来一定考验。

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