股东套现百亿仍不停手，900亿“硅王”面临业绩挑战

雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

最新市值逼近700亿元的硅业龙头，如今却成为了昔日第二大股东富达实业的“提款机”？

11月10日，合盛硅业发布公告称，因自身资金需求，富达实业计划减持不超过2707.05万股股份。按照11月10日58.51元/股的收盘价计算，此次富达实业若顶格减持，可套现约15.84亿元。

雷达财经注意到，作为合盛硅业的重要股东，富达实业所持股份均来自IPO前取得。

然而，自2017年合盛硅业登陆资本市场以来，富达实业已通过多次减持累计套现超百亿元。而此次若顶格完成减持，意味着富达实业将彻底从合盛硅业清仓退出。

富达实业准备“离场”之际，合盛硅业在业绩层面正面临着一定的压力。不久前合盛硅业刚刚公布的三季报显示，今年前三季度，公司实现营收152.06亿元，同比下降25.35%；录得归母净利润亏损3.21亿元，同比由盈转亏。

回看合盛硅业的发展，其能成为我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，离不开背后灵魂人物、公司创始人罗立国的深耕布局。

在最新发布的《2025胡润百富榜》上，罗立国以500亿元的身家位列第112名，但较巅峰时期的1400亿元身家已缩水900亿元。

值得一提的是，截至11月11日，合盛集团及其一致行动人罗立国、罗燚、罗烨栋直接持有的公司股份中处于质押状态的股份累计数为4.33亿股，占其合计所持公司股份总数的49.83%，占公司总股本的36.64%。

此前累计套现超百亿，富达实业再抛减持计划

11月10日，合盛硅业发布公告称，公司股东富达实业因自身资金需求，拟自减持计划公告披露日起3个交易日后的3个月内减持不超过2707.05万股。

其中，富达实业拟计划通过集中竞价方式减持不超过1182.21万股（即不超过公司总股本的1%）；拟通过大宗交易方式减持不超过1524.85万股（即不超过公司总股本的1.29%）。

值得注意的是，截至减持计划公告发布之日，富达实业持有合盛硅业无限售流通股2707.05万股，占公司总股本的2.29%。

若此次减持顶格完成，富达实业将清仓退出。按照11月10日合盛硅业58.51元/股的收盘价测算，富达实业本次减持最高或可套现15.84亿元。

天眼查显示，合盛硅业首次公开发行股票时，富达实业一度持有公司近1.65亿股股份，占公司当时总股本的24.62%，是合盛硅业的第二大股东。

2018年10月30日，富达实业所持有的合盛硅业股份解除首发限售股锁定，转为无限售流通股。但所持股份解禁后，富达实业便开始了持续的减持之路。

据经济观察报，2018年11月26日至2019年5月8日，富达实业通过“集中竞价+协议转让”双轨并进，短短半年内抛售合盛硅业超8000万股，套现约33亿元，持股比例从24.62%骤降至12.31%，近乎“腰斩”。此后，富达实业又发起多轮减持，累计套现金额超百亿。

昔日第二大股东渐行渐远之际，合盛硅业当前在业绩层面正面临一定压力。合盛硅业不久前刚刚披露的最新财报显示，今年第三季度，公司实现营收54.3亿元，同比下降23.51%；归母净利润0.76亿元，同比下降84.12%。

虽然合盛硅业第三季度的归母净利润同比仍为负增长，但相较于第二季度的利润指标已实现转正。回看今年第二季度，合盛硅业录得归母净利润亏损6.57亿元，系公司上市以来首次出现单季度亏损。

放眼今年前三季度，合盛硅业实现营收152.06亿元，同比下降25.35%；录得归母净利润亏损3.21亿元，同比由盈转亏。前三季度，合盛硅业的毛利率为8.19%，相较上年同期的22.01%下滑13.82个百分点。

对于三季报的归母净利润表现，合盛硅业解释称，主要系主要产品销量、销售价格同比下降及光伏板块停工损失所致。

值得注意的是，今年前三季度，合盛硅业经营活动产生的现金流量净额为37.27亿元，同比增长104.94%。

对此，合盛硅业表示，这主要系降本增效、根据市场需求调节产量并清理库存及本期票据用于支付工程设备款减少所致。

三季报还指出，公司以银行承兑汇票收回销售货款的金额较大，并将销售收回的银行承兑汇票用于支付工程设备款和支付融资租赁款，未在现金流量表中体现现金流经营活动产生的现金流量净额将该等票据模拟体现现金流，则还原后2025年前三季度的经营活动产生的现金流量净额达到46.38亿元。

卖草帽起家的“中国硅王”，身家较巅峰缩水900亿

提到合盛硅业，不得不提公司的创始人罗立国。这位1956年出生于浙江省慈溪市长河镇的企业家，早年曾任职于一家国企。

1989年，在改革开放的创业浪潮下，33岁的罗立国辞去“铁饭碗”，揣着借来的2万元租下6间农舍，带领8位编帽农民成立慈溪市申谊工艺品厂。

在厂子成立的第一天，罗立国就立下豪言："要让长河人编的帽子飞向世界。"而创业第一年，罗立国就把产值做到260万元。

20世纪90年代，罗立国引进先进的草帽设计和生产技术，制造出一套结合漂、磨、蒸、烘、烫等为一体的流水线操作设备，填补了国内专业生产高档帽子的技术空白。

1993年，罗立国与香港裕足有限公司合资创办宁波合盛工艺品有限公司，1995年后又与香港奥柏公司合资组建合盛帽业有限公司。

随着生意越做越大，罗立国的草帽不仅在国内热卖，还远销至美日英等国家。生意最兴盛时，罗立国的草帽日销可达上万顶，年出口创汇数千万美元，罗立国也因此被外界送上了“草帽大王”的称号。

在赚得第一桶金后，罗立国开始向房地产行业进军。1999年，他成立杭州欣新房地产开发有限公司，并与绿城置业等知名房企展开合作，先后开发七里香溪别墅园、集美·岸上蓝山高档公寓等项目。

值得一提的是，1997年，通过深圳一家外贸公司第一次接触硅材料时，罗立国便意识到了有机硅的光明前景。

进入千禧年后，罗立国正式与硅材料结缘。2000年11月，罗立国创建宁波罗宁硅酮制造有限公司，主营硅橡胶产品，2003年，他又创办宁波合盛磁业有限公司，生产钕铁硼。

2005年，罗立国成立合盛硅业，正式进军硅基新材料领域。自此，罗立国在硅业这条路上越走越远。

罗立国曾表示：“我觉得不管你选择做什么，选对时机很重要，不管在做什么之前你都要看准时机，分析环境和政策，找准机会，该进则进，该退赶紧闪。”

此后，合盛硅业陆续在黑龙江黑河、新疆石河子、新疆鄯善、四川泸州、云南昭通建设产业基地，建立起有机硅、工业硅生产线。

2015年，合盛硅业收购四川硅峰，成立泸州基地，逐步完成西南产业布局。

2017年10月，合盛硅业在上交所挂牌上市。上市次年，合盛硅业的营收便突破百亿大关，同比大涨59.73%至110.76亿元，归母净利润更是增长超八成至28.05亿元。

如今，合盛硅业已成为全球最完整硅基全产业链公司，是硅基新材料一体化绿色循环经济模式的开创者，旗下主要涵盖能源、工业硅、有机硅、碳素、新材料、第三代半导体碳化硅、光伏全产业链、储能等多元业务。

随着合盛硅业的快速发展，罗立国摇身一变成为了各大富豪榜上的常客，甚至一度问鼎宁波首富之位。

不过，在最新揭晓的《2025胡润百富榜》上，罗立国家族的财富为500亿元，不及身家650亿元的拓普邬建树。而相较2021年的1400亿元财富，罗立国家族的身家更是缩水900亿元之多。

同花顺iFind显示，目前，罗立国的儿子罗烨栋、女儿罗燚及其本人分别控制合盛硅业38.79%、26.54%、8.18%的股份。

行业挑战下，合盛硅业经营承压

今年上半年，由于工业硅、有机硅、多晶硅行业供需结构分化、市场价格在成本支撑和需求疲软间震荡影响，合盛硅业整体经营承压。

从产品结构来看，同花顺iFind显示，上半年，有机硅、工业硅、光伏产品分别为合盛硅业贡献47.69%、41.01%、5.93%的收入。

面对行业挑战，合盛硅业在半年报中指出，公司将重点关注三方面因素：光伏行业“反内卷”推进情况及多晶硅开工率的变化，新兴产业对有机硅需求的拉动作用，以及行业落后产能出清进度及复产节奏。

合盛硅业认为，在供需格局逐步优化的背景下，工业硅价格有望在合理区间内运行，并伴随市场需求的回暖实现阶段性修复。

三季报发布后，华安证券研报指出，2025Q3公司工业硅/硅橡胶/硅油/环体硅氧烷销量分别为34.70/19.47/1.43/0.51万吨，分别环比变化+61.69%/+19.18%/-10.30%/-4.47%，西南地区进入丰水期工业硅产量有所回升。2025Q3，主要产品工业硅/硅橡胶/硅油/环体硅氧价格环比变化+8.11%/-8.49%/-11.09%/-7.10%，工业硅价格有所反弹，下游产品仍因需求不佳价格下滑。

工业硅方面，2025年第三季度，光伏行业“反内卷”政策着力解决低价无序竞争问题，硅料企业积极响应，将产品价格提升至成本线以上，同时多晶硅企业协同限制出货，叠加市场“买涨不买跌”心态影响，下游囤货采购需求增加，推动多晶硅产品价格进一步上涨，从而带动金属硅市场情绪明显提振，市场供需逐步改善，硅价开启反弹。

有机硅方面，2025年三季度有机硅单体市场偏弱订单不足，因此价格持续下跌，行业开工率处于下滑态势。随着四季度传统旺季来临以及行业有检修预期，价格有望实现阶段性修复。

据索比光伏网，随着光伏行业自律推进，多晶硅价格自6月低点30400元/吨反弹至10月的55000元/吨，累计涨幅达58%。同时西南丰水期结束后电价上涨，区域工业硅产能利用率下降，而合盛硅业122万吨工业硅、173万吨有机硅单体产能多布局于新疆低电价地区，成本优势凸显。

然而，合盛硅业长期扩张带来的资金压力仍存。合盛硅业近年来密集投资建设多晶硅及光伏组件项目，仅两大投资的多晶硅项目，总投资额就高达351.31亿元，硅基一体化项目再投资205亿元。

据合盛硅业11月11日披露的公告，截至公告日，合盛集团及其一致行动人罗立国、罗燚、罗烨栋直接持有的公司股份中处于质押状态的股份累计数为4.33亿股，占其合计所持公司股份总数的49.83%，占公司总股本的36.64%。

有关合盛硅业的后续发展，雷达财经将持续关注。 #社区牛人计划# $合盛硅业(SH603260)$