年赚8亿，“全球鱼油大王”禹王生物冲刺港股IPO

21世纪经济报道记者 刘婧汐

2025年10月20日，全球最大的食品级精制鱼油及其制品供应商禹王生物营养有限公司（简称“禹王生物”）向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为招银国际和建银国际，并于11月3日委任中泰国际证券为整体协调人。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，禹王生物营养是全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为8.1%。在中国市场，禹王生物自2022年至2024年连续三年位居鱼油软胶囊制造商销量榜首。仅2024年，其年销量就达48.7亿粒软胶囊，超过行业第二至第五名总和。

其主要产品矩阵包括：精制鱼油（定制化EPA/DHA纯度产品，2024年占总收入31.0%）；鱼油软胶囊及膳食补充剂（CDMO代工与自有品牌产品，2024年占67.0%）；药品及其他（如口罩，2024年占2.0%）。核心业务覆盖生产加工与全球销售，客户包括膳食补充剂品牌商及终端消费者。

公司于2022年至2024年期间收入稳步增长，分别为5.34亿、6.61亿、8.32亿元。2025年上半年收入3.43亿元，净利润2276.4万元，毛利率由2024年的26%降至20.7%，主因毛鱼油价格下行及产品结构变化导致。

随着健康意识提升及老龄化趋势，高纯度鱼油需求持续增长。基于弗若斯特沙利文报告，全球鱼油营养品市场份额高度集中（2024年前五大厂商占32.4%）。禹王生物作为市场领导者，通过主导制定国家行业标准（如《保健食品功能食品原料目录-鱼油》），有望进一步扩大优势。

招股书显示，公司拟将IPO资金用于海外及中国产能扩建、高纯度鱼油生产线升级、品牌推广及营运资金，目标巩固全球市场地位并拓展宠物鱼油等新兴领域。

值得注意的是，在递交的招股书中，禹王生物自曝多项违法违规行为，涉及员工社保公积金缴纳不足、票据融资安排不合规以及银行贷款资金“偏离”用途等问题。

公司2022年至2025年上半年累计欠缴社保及公积金超千万元，称因“员工流动性高、不愿足额缴纳”，存在补缴及罚款风险。

该公司在风险提示中坦言，“我们可能须缴纳额外社会保险及住房公积金供款，以及被相关政府部门处以滞纳金及罚款，这可能对我们的业务及经营业绩造成重大不利影响。”

此外，公司2022-2023年部分银行贷款未按约定用途使用，涉及金额最高1.31亿元，虽已清偿但可能面临追溯处罚；截至2024年12月31日止两个年度通过不合规票据融资超2.23亿元，相关操作已停止但监管风险未消除。