小摩：友邦保险(01299)上季新业务价值确认增长加速 评级“增持”

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，友邦保险(01299)在中国内地和香港地区共同支持下，交出非常强劲的新业务价值成绩后，预期市场将作出正面反应并上调新业务价值预测。该股目前于1.3倍2026财年预测内含价值倍数(对比平均1.7倍)交投，年初至今股价表现与大市同步。鉴于这些强劲业绩，该行相信估值倍数将成为催化剂。该行予其目标价105港元，评级“增持”。

该行初步分析友邦持续其强劲增长势头，2025年第三季新业务价值达到14.8亿美元，同比增长27%，显著优于该行的预测12.9亿美元。此强劲增长部分受以下因素推动：产品利润率扩张、略高的业务量增长，以及亚洲本地货币兑美元走强。

除了这次第三季业绩超出预期，小摩建议以12至24个月的投资视野累积该股，因为该行预期2026年及以后将有更多催化剂，且估值倍数有进一步扩张的潜力。关键驱动因素包括：内地市场潜在的增长加速，包括在2025年经济假设强化后的地域扩张潜力;在新董事长领导下，印度和东盟市场的策略性上行空间;关于2026年超额资本回报股东的更大清晰度。