AI算力狂潮之下存储芯片需求激增！ 韩国出口在关税与假期夹击中逆势反弹

智通财经APP获悉，在存储芯片需求持续井喷式扩张的大举推动之下，被市场视为全球经济“金丝雀”的韩国在10月整体出口强势回升，与半导体出口紧密相关联的强大韧性需求可谓大幅超越了美国关税负面影响以及和假期相关的日历扰动因素，为在全球贸易逆风局势中航行的政策制定者们带来一些安慰。

按工作日差异进行调整后，10月韩国出口额同比增长14%，此前一个月在工作日调整的基础上曾意外下降6.1%。进口则如经济学家们所预期的那样下降1.5%，实现大约61亿美元贸易顺差。

尽管今年10月因韩国中秋假期(10月3日至9日)导致工作日大幅减少，但是出口仍实现反弹，经过工作日差异调整之后的出口则更加强劲。去年该假期发生在9月，这一日历效应限制了与上年同期比较的有效性，因此经过工作日调整后的比较更加具备实际统计学意义。

若直接用当月总出口额做同比，不剔除工作日差异，所谓的10月总体出口(headline exports)则是同比增长3.6%，前值经修订为9月出口同比增长12.6%，反映出日历效应带来的出口拖累，同时也显示出假期效应抵挡不住存储芯片出口炸裂式增长。

本次回升的关键驱动是存储芯片出货规模继续无比强劲，带动半导体类出口总体同比大幅增长25.4%，主要因人工智能算力基础设施以及传统云计算服务器相关需求持续强劲所带来的重大驱动力。10月份韩国的汽车出口则意外同比下降10.5%，而石化与钢铁出口则分别下降22%与21.5%，主要因关税导致投入成本持续高企以及全球工业需求仍然偏向疲软而持续承压。

该数据发布于韩国与美国敲定一项市场期待已久的贸易协议短短几日之后，该项重磅贸易协议将美国对韩国商品进口的关税上限设定为15%。该协定在美国总统唐纳德·特朗普访韩期间重磅达成，其中还包括一揽子3,500亿美元的韩国赴美投资计划以及对韩国外汇市场的重要保障措施。

在美韩贸易协定签订进行之前，美国对韩国汽车进口的关税一直维持在25%。这使得该国汽车制造商们在出口至美国市场的竞争中处于劣势，因为日本政府此前在9月敲定了其协议，获得仅仅15%的关税。但是特朗普在到访韩国并签署相关贸易协议之后表示，这些关税现在将大幅降至15%。

更强劲的出口数据与这份美韩贸易协议相叠加，或可在11月27日韩国央行的下一次货币政策决定之前为其带来一些缓解情绪，减轻其刺激经济增长的压力，使该中央银行得以聚焦于遏制源自房地产市场上涨的楼市失衡。韩国央行已表示其首要任务仍是维系韩国整体金融环境稳定，然而首尔地区的公寓价格依然高企、并且首尔家庭债务持续上升。

来自花旗集团的韩国经济学家金镇旭在10月29日的一份报告中写道，强劲的第三季度国内生产总值以及首尔与华盛顿之间的贸易协议，可能“部分缓解韩国央行对负的GDP产出缺口的持续担忧情绪”。“同时，韩国央行对外部金融稳定的担忧也可能在一定程度上有所缓解。”

最新公布的韧性十足出口数据可谓凸显半导体等高端制造领军者们，尤其是对于韩国经济增长至关重要的存储芯片领域，在全球AI数据中心建设浪潮如火如荼，所带来的持续井喷式扩张的存储芯片需求带动之下，迈向史无前例的超级周期。

存储芯片——对于韩国出口乃至韩国经济而言可谓至关重要。韩国是世界上最大规模两家存储芯片生产商——SK海力士与三星的所在地，其中，全球HBM霸主SK海力士已经成为英伟达AI GPU算力集群的最核心的HBM供应商。韩国另一存储巨头三星，则是全球最大规模科技公司之一以及全球最大规模的消费电子级DRAM与NAND存储芯片、企业级NAND存储组件供应商，并且近期也成为AI芯片霸主英伟达旗舰AI 算力集群产品——GB200/GB300系列的HBM存储系统供应商。

随着AI智能体等突破式AI应用工具渗透至全球各行各业带来天量级“AI推理端算力需求”，意味着AI芯片、HBM存储系统、企业级SSD以及高性能网络与电力设备等AI算力基础设施建设领域需求的未来前景仍将是星辰大海，此外，端侧AI热潮也将带来消费电子级DRAM与NAND存储需求迈向新一轮增长曲线。

存储行业“超级周期”席卷而来

在全球加速扩张与AI训练/推理密切相关联基础设施的史无前例“AI算力竞赛”中，摩根士丹利等华尔街巨头们高呼“存储超级周期”已至。这家华尔街金融巨头在研报中表示，在全球大型企业与各政府部门纷纷斥巨资布局AI的这股史无前例AI基建狂热浪潮中，与英伟达AI GPU所主导的人工智能训练/推理系统密切相关的核心存储芯片需求仍然无比火爆，推动包括HBM存储系统、服务器级别DDR5与企业级HDD/SSD在内的数据中心存储业务营收猛增。

在黄仁勋于GTC大会上释放一系列重磅的积极催化剂，以及微软、谷歌和Facebook母公司Meta在最新业绩会议上释放出继续斥巨资购置AI算力基础设施以大规模建设AI数据中心的重大信号之后，全球AI芯片产业链随之陷入“看涨狂欢”的长期牛市氛围之中，尤其是“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA.US)总市值突破并站稳5万亿美元这一超级关口，成为全球首个市值达到5万亿美元的公司。

在美东时间周二GTC大会上黄仁勋释放出“Blackwell与下一代Rubin架构将共同推动英伟达未来五个季度数据中心业务营收将超过5000亿美元”的这一无比重磅业绩信号。从营收数据的角度来理解，Blackwell与Rubin的五个季度预期营收将突破5000亿美元，并且值得注意的是，仅仅包含Blackwell与Rubin，全然不包括其他的NVIDIA高性能网络、汽车芯片以及HPC等等重要细分业务营收，并且不包含任何程度的中国市场预期。

摩根士丹利表示，英伟达HBM最大规模供应商兼企业级SSD存储系统领军者SK海力士的“售罄”信号，显示存储产能供应将更加紧张，专属于存储芯片价格的持续上涨环境将持续贯穿整个2026年，有望持续至2027年，全球存储芯片领域的业绩增长前景更加接近2017-2018年的超级周期基准。另一华尔街金融巨头野村预计，整个存储行业范围内有意义的存储芯片产能和存储产品实际产量增长加速预计要到2027年中后期才会出现，从而导致供不应求的局面将持续数年之久。