零食界“蜜雪冰城”将至？鸣鸣很忙三年狂飙九倍营收与利润，正携1.6万店冲击上市

蜜雪冰城之后，港股消费赛道或再迎重磅玩家。

继今年4月底首次递表港交所后，10月28日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司再次递表，拟登陆香港主板，由高盛与华泰国际担任联席保荐人。

从2016年长沙起家，到2023年"零食很忙"与"赵一鸣零食"强强联合，再到如今冲击资本市场，这家不到十年历史的企业，以惊人的扩张速度成长为拥有1.6万余家门店、半年GMV超441亿元的新型零售巨头。

截至IPO前夕，红杉与好想你依旧是鸣鸣很忙的重要股东。值得一提的是，此前以“好想来”为核心增长引擎的万辰集团，也同样递交了港股上市申请。这意味随着规模竞争逐渐落下帷幕，量贩零食正开始将竞争场地转向资本市场。

好消息是，当前港股市场融资行情颇为积极。据港交所官方统计，截至9月底，该市场新股发行规模1829亿港元，较2024年同期增超两倍；再融资总额4561亿港元，是新股募资两倍多；证券日均成交额同比增126%。当前逾300家企业正在排队上市。

1.6万店，跻身中国连锁零售 Top4

鸣鸣很忙的崛起速度，在零售行业堪称传奇。这份奇迹的起点，源于精准的战略布局与关键的合并动作，最终通过规模化扩张形成不可撼动的市场优势。

2016年，长沙零食很忙食品有限公司正式创立，次年全国首家"零食很忙"门店在长沙开业，迈出了量贩零食布局的第一步。2019年，江西宜春首家"赵一鸣零食"门店亮相，为日后的双品牌战略埋下伏笔。

真正的转折点出现在2023年，两大品牌的整合合并如同化学反应中的"催化剂"，让鸣鸣很忙的规模与网络优势呈几何级放大。通过整合经营体系、统一组织架构，实现双品牌无缝协同与标准化运营，集团化运营模式全面提升了供应链效率与市场覆盖能力。

合并后的规模扩张堪称"狂飙"。门店数量从2022年底的1902家，飙升至2024年底的14394家，截至2025年6月30日，门店总数已达16783家，较2024年同期的9176家明显扩张，覆盖中国28个省份和所有线级城市。

其中，"零食很忙"门店7594家，"赵一鸣零食"门店9189家，形成互补共生的双品牌网络。更值得关注的是，其门店布局深度下沉，约58%的门店位于县城及乡镇，精准捕捉了下沉市场的消费潜力，这一布局与茶饮界巨头蜜雪冰城的下沉策略异曲同工。

经营规模扩张成功转换为指数级的业绩增长。根据招股书数据，2022 年至 2024 年，其营收从 42.86 亿元增至 393.44 亿元，三年间增长超9倍；毛利也从3.19 亿元增至 30亿元。

更重要的是，其增长势能明显是在持续高涨的。这点在盈利指标可清晰观察到。2022-2024年其期内利润分别为7165万元、2.18亿元、8.29亿元；同期年对经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元，盈利能力正呈跨越式提升态势。

2025 年上半年，其增长势能进一步释放：GMV达 411 亿元，较 2024 年同期高增 86.9%；其中 "零食很忙" 贡献 179.37 亿元 GMV，"赵一鸣零食" 贡献 231.2 亿元 GMV，总订单数高达 12.7 亿单。

最终，该报告期内其收入达281.2亿元人民币，同比增速达86%；同期经调整净利为10.34亿元，直接超越2024年整年度；期内利润为8.77亿元，对比上年同期的2.53亿元，完全是高倍数增长。

与亮眼的业绩同时到来的还有鸣鸣很忙在业内愈发稳固的龙头地位

根据弗若斯特沙利文报告，按 2024 年休闲食品饮料产品 GMV 计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商；按 2024 年食品饮料产品 GMV 计，其位列中国第四大连锁零售商。

在 2024 年中国连锁经营协会发布的《"2024 年中国连锁Top100"榜单》中，鸣鸣很忙更是跻身前十大连锁店，成为榜单前十中唯一的零食连锁品牌，与沃尔玛、大润发、盒马等传统零售巨头同处第一梯队，且以迅猛增速成为前十中增长最快的企业。

又一场消费供应链效率革命：硬供应链×软数字化

如果说双品牌合并与规模扩张是鸣鸣很忙的"增长飞轮"，那么强大的供应链掌控力与精细化运营能力，则是驱动飞轮持续转动的核心动力。在量贩零食行业，低价与高质的平衡始终是核心命题，而鸣鸣很忙的破局之道，正是源于对行业本质的深刻洞察。

量贩零食的核心竞争力，归根结底在于供应链的整合与掌控能力。鸣鸣很忙深谙此道，通过重构供应链体系，成功实现了"优质平价"的品牌承诺。公司采用生产厂商直供模式，已与超过 2300 家厂商建立直采合作，其中不乏《2024 胡润中国食品行业百强榜》中约 50% 的企业。规模化采购带来的强大议价能力，让其能够持续为消费者提供高性价比产品，重新定义了零食零售的价格体系。

为确保产品质量与市场适配性，鸣鸣很忙构建了标准化的选品决策机制。从初选、试吃、试卖到推广，每一个环节都围绕用户需求展开，既保证了产品品质的稳定性，又能快速响应市场变化。

这种以消费者为中心的选品逻辑，让其在品类丰富度上形成优势，进而在趋势下，吸引了大量从传统品牌流向量贩零食的消费者——当消费者意识到传统零食品牌同样依赖代工后，自然更倾向于选择品类更多、价格更低的量贩渠道。

其次，为匹配全国化运营，鸣鸣很忙始终在努力搭建一个高效的物流基础设施网络。截至目前。其已在全国布局了超过 40 个供应链中心，单仓配送半径达 300 公里，实现全国门店 24 小时配送，确保了商品的新鲜度与门店补货效率。

如此庞大的基础网络，成功使得其拥有了极致的成本控制能力，2022-2024 年间，整体仓储及物流成本始终控制在总收入的1.7%以下，这一数据在零售行业中处于领先水平，为其低价策略提供了更大空间。

如果说供应链是 "硬支撑"，那么数字化建设则是精细化运营的 "软实力"。鸣鸣很忙打造了中国休闲食品饮料专卖店中最大的数字化团队，截至 2025 年 6 月 30 日，团队人数达 358 人。通过持续加大技术投入，其技术开支从 2022 年的 960 万元上升至 2024 年的 5330 万元，构建了覆盖选品采购、仓储物流、加盟商及门店管理等全流程的数字化能力。

作为行业首批利用数据驱动进行预测、监控订单并自动生成订单建议的企业，鸣鸣忙的数字化能力显著提升了运营效率。智能巡店系统、智能收银系统等创新解决方案，让管理两万余家门店成为可能。

存货周转天数，更能体现其精细化运营水平：2025 年上半年存货周转天数仅为11.7天，显著优于行业平均水平和传统零售企业，意味着资金占用少、商品流转快，进一步降低了经营风险。

加盟商体系的精细化管理同样不可或缺。截至 2024 年底，鸣鸣很忙已组建由 2398 位员工构成的门店经营部，专门负责门店运营的检查和指导。公司采用评分系统量化加盟商表现，实施差异化管理和激励，既保证了全国门店运营的标准化，又充分调动了加盟商的积极性，为规模扩张提供了可持续的保障。

量贩零食下半场：体系化增长

从行业机遇来看，量贩零食赛道仍处于黄金发展期。据相关机构预测，中国休闲食品饮料零售行业将持续扩张，2029年市场规模预计将达到人民币4.9万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5.8%，相比2019年至2024年间的5.5%进一步提升。

其中，专卖店渠道市场增长强劲。弗若斯特沙利文研究数据，近年来休闲食品饮料市场中，传统杂货店渠道的份额从2019年的24.2%回落至2024年的22.7%，超市渠道的占比也从49.2%收缩至45.8%。与此形成鲜明对比的是，专卖店渠道展现出强劲的增长势头，其市场份额从2019年的7.3%攀升至2024年的11.2%，预计该占比继续提升，整体规模突破四千亿元。

而鸣鸣很忙的成功上市，则有望进一步提升量贩零食业态的行业地位——如今这一业态已从垂直领域走出，跃升为中国连锁零售的主流力量。根据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙已是2024 年中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，其上市后有望借助资本力量，进一步扩大市场份额，巩固头部优势。

资本市场的资金注入，将为鸣鸣很忙的持续扩张提供更强动力。目前公司门店已达1.6万余家，覆盖全国主要区域，但下沉市场仍有广阔空间，尤其是在中西部地区和乡镇市场，门店密度还有提升潜力。此外，供应链的进一步优化、数字化技术的深化应用、新品类的拓展等，都需要资本支持。上市后，公司有望加大在这些领域的投入，形成更强的竞争壁垒。

然而，挑战也同样不容忽视。最直接的竞争来自行业内部，随着量贩零食赛道的火爆，越来越多的参与者涌入，包括传统零食企业转型、区域品牌扩张等，市场竞争将日趋激烈。

而鸣鸣很忙高度依赖加盟店模式的扩张方式，虽能快速抢占市场，但是一旦品类供应等优势被传统商超等竞争者追平，后续可能会影响市场地位。譬如，与传统零食巨头竞争的持续升级。鸣鸣很忙的快速崛起虽然已对三只松鼠、良品铺子等企业造成冲击，后续随着公司上市后资本实力增强，这种竞争差距可能进一步拉大，但传统巨头也可能通过战略调整、供应链优化等方式发起反击。

如何在保持扩张速度的同时，维持产品性价比优势和运营效率，进一步实现高质量经营，将是是鸣鸣很忙需要持续面对的问题。

此外，相较于自建原材料生产链的企业，鸣鸣很忙在供应链上游的掌控力相对较弱，这也可能影响其在极端情况下的供货稳定性和成本控制能力。

此外，宏观经济波动、原材料价格上涨、消费需求变化等外部因素，也可能对公司业绩产生影响。如何应对这些不确定性，保持业绩的稳定增长，将是上市后公司治理的重要课题。

资深投行人士评价："鸣鸣很忙已从‘高速扩张期’逐步迈向‘体系化稳健增长期”，代表了中国休闲食品饮料连锁零售业的新阶段。

上市后，鸣鸣很忙能否借助资本力量，化解潜在风险，巩固行业地位，甚至向更高的零售梯队迈进，值得市场期待。

无论如何，这家不到十年就成长为行业巨头的企业，其上市后的表现，都将成为观察中国消费零售行业发展的重要窗口。